对于大多数人来说,购买或出售房屋的决定是一个重要的里程碑,代表着他们一生中最大的交易之一。不幸的是,这些交易往往既耗时又复杂,因为它们通常涉及错综复杂的第三方经纪人、检查员、贷方和律师。
简而言之,住宅房地产行业即将被颠覆,而 Truist Securities 认为Redfin(纳斯达克股票代码:RDFN)走在正确的道路上。这家投资银行的分析师目前将 Redfin 的价值定为每股 102 美元,这意味着近期内有 98% 的上涨空间。
考虑到这一点,让我们仔细看看这家颠覆性公司。
住宅地产
Redfin 是一家以技术为动力的房地产企业。其平台旨在成为购房者和卖家的综合解决方案,包括经纪、抵押和关闭服务。该公司还直接通过 RedfinNow 购买房屋,为卖家提供全现金报价的保证,同时消除了维修工作和开放房屋的麻烦。简而言之,Redfin 简化了房地产交易,将许多第三方排除在外。
根据全国房地产经纪人协会的数据,今年美国将售出大约 600 万套现房。假设平均售价为 376,000 美元(即 8 月份的平均价格)和 5% 的佣金,那么 Redfin 的年度市场机会将超过 1120 亿美元。
Redfin的优势
目前,住宅房地产市场高度分散,仅在美国就有超过 130,000 家经纪商。但 Redfin 有一个优势:它的端到端平台简化了购买或出售房屋的过程,从而吸引了消费者。事实上,Redfin 是美国第三大最受欢迎的房地产网站,也是全球第四大最受欢迎的房地产网站。
为了加强这一优势,Redfin 在 2 月份收购了 RentPath,进入了出租房屋和公寓市场。到 2022 年底,管理层计划通过 Redfin 网站提供 RentPath 的列表,此举应该会为其平台带来更多流量。
最后,Redfin 重新构想了房地产商业模式。该公司将其代理人视为雇员而不是独立承包商,这意味着他们赚取薪水而不是为佣金工作。这使得 Redfin 可以向房屋卖家收取较低的佣金——通常为 1% 至 1.5%,而行业平均水平为 2.5% 至 3%——同时还向买家退还部分佣金。总的来说,管理层认为这一战略为消费者节省了超过 10 亿美元——这是一个强大的价值主张。
财务绩效
楼市略有降温,但8月份美国现房均价仍比去年高出10%,可用库存量仍低13%。在这两种情况下,这些数字都表明需求强劲,这对 Redfin 来说是一个强大的顺风。
在最近一个季度,网站和移动应用程序的月访问量达到 4840 万,同比增长 14%。Redfin 的市场份额达到 1.18%,高于去年同期的 0.94%。该公司还出售了 292 套 RedfinNow 房屋,其购房业务的毛利润为正,令人鼓舞。
退一步说,Redfin 过去三年的收入表现一直很稳固,虽然按照公认会计原则,该公司仍未盈利,但净收入正朝着正确的方向发展。
公制 |
2018 年第二季度 (TTM) |
2021 年第二季度(TTM) |
复合年增长率 |
---|---|---|---|
收入 |
4.278 亿美元 |
12.2亿美元 |
42% |
净利 |
(2450 万美元) |
(1550 万美元) |
不适用 |
数据来源:YCHARTS。TTM = 追踪 12 个月。CAGR = 复合年增长率。
展望未来,随着管理层执行强劲的增长战略,Redfin 有能力获得更多的市场份额。
具体而言,该公司今年迄今已在 11 个新市场推出 RedfinNow,总数达到 29 个。它还在 10 月份推出了 Direct Access,允许购房者自行参观空置的 Redfin 房屋(有或没有代理)。目前,这项服务在 22 个市场可用,但管理层计划在未来将 Direct Access 扩展到美国。在这两种情况下,这些举措都为消费者创造了更多的便利和价值,这应该会转化为公司的更多业务。
像 Truist Securities 一样,我认为 Redfin 股东有巨大的上涨空间——这就是为什么这只股票看起来很简单。
2021-10-19
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