在过去十年中，金融科技公司已经改变了消费贷款，投资者已经注意到了这一点。从Upstart Holdings开始，自 12 月上市以来，其令人印象深刻的收入增长使其股价上涨了 1,000% 以上。

虽然 Upstart 是一家取得巨大进步的稳健公司，但现在购买其股票的投资者支付了高昂的溢价。以周二的价格计算，其股票的交易价格是收入的 50 多倍，是有形账面价值 (TBV) 的近 40 倍。如果您对支付这种估值持谨慎态度，但对消费贷款的新机会感到兴奋，那么还有另一种股票可能正好适合您。

LendingClub(纽约证券交易所代码：LC)使用人工智能来帮助贷方评估消费者并最终确保他们获得较低的利率——就像 Upstart 一样。但是，尽管许多投资者熟悉 Upstart 并对它的未来感到兴奋，但 LendingClub 的交易价格仅为 Upstart 估值的一小部分——截至周二，销售额略低于销售额的 5 倍，TBV 几乎为 4.5 倍。它在今年早些时候完成了对 Radius 银行的收购，使其处于扩大业务和利用“开放银行”革命的有利位置。

我在上个月宣布收益后加入了 LendingClub，它打破了分析师的预期，同时将全年指导收益提高了 45%。我认为 LendingClub 可以在未来十年内实现 10 倍的回报，即使它从未获得过 Upstart 式的估值。请继续阅读以了解原因。

一个转机故事和一次大收购

LendingClub 成立于 2006 年，其目标是通过其点对点借贷平台将分期贷款“带入数字时代”。该公司在 2014 年上市后陷入困境，因为其向投资者出售部分贷款的方式受到审查——这一丑闻导致其首席执行官于 2016 年卸任。从那时起，该公司进行了整容，关闭了其 P2P - 对等平台并收购 Radius 银行。由于这次收购，LendingClub 可以吸收存款和发放贷款，而无需使用合作银行。由于较低的融资成本，将 LendingClub 的贷款与 Radius 银行的存款相结合，可以为借款人节省资金，并为公司提供可以借出的存款基础。

对 Radius Bank 的收购看起来已经取得了回报。2021 年上半年，LendingClub 的市场收入为 2.33 亿美元，同比增长 92%。与此同时，净利息收入为 6440 万美元，增长 49%。因此，LendingClub 到 2021 年前六个月的净亏损为 3770 万美元，比去年上半年的 1.265 亿美元有所改善。

第二季度的贷款发放额为 27 亿美元，其中 22 亿美元是通过其市场出售的。该公司保留了 5.41 亿美元的贷款，作为其增加经常性利息收入的新战略的一部分，这通过收购 Radius Bank 成为可能。首席执行官斯科特桑伯恩表示，公司本季度通过持有这些贷款牺牲了 5400 万美元的潜在收益，但从长远来看，持有这些贷款应该产生三倍的收益。

在账面上持有更多贷款的策略是第二季度收入增长超过原始增长的原因之一。LendingClub 的投资组合增长 12% 至 24 亿美元，消费贷款余额增长 44% 至 13 亿美元。首席财务官汤姆凯西指出，该公司能够产生与 2019 年第三季度相同的收入，但贷款发放量减少了 20%。

开放银行趋势

收购 Radius Bank 的另一个好处是该银行通过其应用程序编程接口 (API) 推动开放银行业务。

去年，Radius 与寻求“现代化银行和技术系统”的公司合作开发其商业 API 银行平台。Radius Bank 商业 API 高级副总裁 John Relyea 解释说：“我们看到 API Banking 带来了巨大的机会，可以简化与正在构建寻求这种银行服务。”

这是银行业向开放银行迈进的更广泛趋势的一部分，银行允许其他金融科技公司、贷方和公司访问其客户的数据——在这些客户的许可下。

能够访问此类数据可以让贷方更好地了解潜在借款人的收入和消费习惯，这可以帮助这些机构提供质量更好的贷款，同时为风险较低的客户提供较低的利率。它还有助于降低贷款决策与 FICO 信用评分的关联程度——这可能会给信用记录低或没有信用记录的人带来麻烦。埃森哲的一份报告断言，由于开放银行浪潮，“高达 4160 亿美元的收入处于危险之中”，并表明其中大部分收入“可能会被早期发现机会的敏捷参与者捕获或捍卫.”

LendingClub 如何实现 10 倍的增长?

我认为看看 LendingClub 的发展方向会非常有趣。它对 Radius Bank 的收购是巨大的，它所推动的增长机会已经开始比预期更早地显现出来。该公司最近更新了 2021 年的指导方针，凯西估计全年收入将在 7.5 亿美元至 7.8 亿美元之间，比之前的估计增长 45%。它还将今年的创业指导提高了 40%，达到 98 亿至 102 亿美元。

为了实现 10 倍的增长(基于周二的收盘价)，LendingClub 需要看到其市值增长到近 270 亿美元。假设其市销率保持在目前的水平，并使用 LendingClub 今年 7.8 亿美元指导收入的较高端，在未来 10 年中，它需要每年增加略高于 21% 的收入才能进入这个市场帽。

这看起来是一个很高的增长率，但贷方正在为一段高增长期做准备。基于 7.8 亿美元的收入，2021 年的收入将比 2020 年增长 71%。展望明年，分析师预计 2022 年的平均收入将增长至 10.9 亿美元，这将比今年预测的高端再增长 42% .

收购 Radius Bank 为 LendingClub 提供了一种持有贷款的工具，虽然这对于创造稳定的收入流非常有用，但我最兴奋的是它的开放银行计划。这些为贷方提供了一个巨大的新机会，可以参与金融科技世界为贷款和个人理财带来革命性变化的努力。