作为 2020 年的市场宠儿，Peloton Interactive(纳斯达克股票代码：PTON)的股票最近不太受欢迎。由于面临产品召回、供应链限制以及重新开放经济的影响等多项挑战，该公司股价今年下跌了约 40%。

尽管如此，这些都是短期问题，可能会在 2022 年底之前得到解决。 可能存在长期结构性逆风，使 Peloton 的股票停滞不前。尽管该公司获得订阅收入，但其大部分销售额来自持久耐用的健身器材，这就是为什么这可能会让投资者停下来。

Peloton 的销售额可能会突然下降

在最近一个季度，Peloton 报告了 230 万联网健身用户。这些成员购买了 Peloton 健身机，每月支付 39.99 美元才能访问 Peloton 的实时和录制的健身课程。总体而言，第四季度订阅收入总计 2.81 亿美元。

相比之下，Peloton 本季度的总收入为 9.36 亿美元，这表明其大部分销售额来自产品。这对公司来说可能是一个挑战，因为它销售的产品可以使用几年。这意味着，一旦 Peloton 的总目标市场(管理层估计为 7500 万个家庭)达到饱和，其销售额可能会大幅下降。然后 Peloton 将不得不依赖现有客户每隔几年升级一次旧机器。

好消息是，该业务的订阅方将以更高的利润率带来经常性收入。事实上，最近一个季度订阅业务的毛利率为 63.3%，而去年同期为 56.8%。随着公司增加内容，随着时间的推移，订阅者的价格有可能提高。随着 Peloton 增加更多会员，订阅细分市场的毛利率也有可能提高。创建内容的成本大致相同，但会分散到更多的受众中。

Peloton 业务前景的光明面

虽然 Peloton 的销售额可能会在完全渗透其整个潜在市场后显着下降，但这可能需要几年或更长时间才能发生。到那时订阅业务可能会大很多倍，利润率也比现在高很多。

与此同时，管理层专注于成为互联健身市场的第一大玩家，采取战略举措，例如将其中一款原装自行车的价格降低 400 美元。以下是首席执行官约翰·弗利 (John Foley) 在 9 月 22 日的投资者会议上就竞争所说的话：

我相信，您显然可以事实检查一下，价格为 1,495 美元的 Peloton 现在是价格最低的室内固定自行车，配备 22 英寸屏幕。因此，即使与低成本的模仿者相比，我们现在也削弱了它们。所以现在您可以获得一辆 Peloton 自行车，它以更少的钱获得 5 到 10 倍的性能。所以我相信，我们基本上已经关闭了将会有另一个自行车竞争对手的想法。

Peloton 的股价下跌

Peloton 股票在 2021 年下跌了 40%，其市销率不到 7，或者只有今年早些时候售价的三分之一左右。对于长期投资者来说，这可能是一个机会。或者，您可以将Peloton 放在您的观察名单上，等待它在短期挑战中取得进展，然后再开始定位。无论哪种方式，Peloton股票都值得投资者关注。