上周，大型股默克公司(纽约证券交易所代码：MRK)和私人控股合作伙伴 Ridgeback Biotherapeutics 让全世界都松了一口气。这家市值 2,060 亿美元的制药公司在关于莫奈拉韦(有史以来第一个潜在的 当前局势口服治疗药物)的新闻稿中声称，该药物将轻度至中度 当前局势感染造成的危害减少了近一半。

在开始治疗后的 4 周内，服用实验药物的患者的死亡和住院率从 14.1% 下降到 7.3%。molnupiravir 组没有死亡报告，而安慰剂组有 8 例死亡报告，投资者有很多值得欢呼的地方，默克的市值增加了约 160 亿美元，使股价上涨了 8% 以上。有了这样的潜在结果，医药股成为投资者的首选。

COVID药丸的竞争

Merck 和 Ridgeback 并不是唯一在寻找冠状病毒口服疗法的公司。Atea Pharmaceuticals(纳斯达克股票代码：AVIR)得到行业重量级罗氏(OTC：RHHBY)的支持。这头价值超过 3300 亿美元的大猩猩拥有在美国以外研究、开发和分销口服抗病毒药物 AT-527 作为 当前局势治疗方法的专有权，而 Atea 则拥有美国的独占权。AT-527 试验的更新随时都在到期。

我们已经在 6 月底看到了 Roche-Atea 抗病毒药物的中期第二阶段结果。在研究期间，接受实验性治疗的患者体内冠状病毒的数量迅速而持续地减少。在开始治疗后 14 天，接受 Roche-Atea 药物治疗的患者中有 47% 的鼻咽拭子检测不到 COVID-19，而安慰剂组为 22%。

大约 50% 的减少听起来熟悉吗?Merck 和 Ridgeback 报告说，使用 molnupiravir 可使住院率和死亡率提高不到 50%。重要的是要注意，这些试验不是苹果对苹果的比较，因为我们没有关于这种有意义的 AT-527 患者结果的数据。然而，如果 AT-527 能够接近莫奈拉韦——并且具有类似的作用机制，这是完全有可能的——投资者可能会关注下一个Moderna(纳斯达克股票代码：MRNA)。

Atea 能有多大?

至于目标市场，自大流行开始以来，美国已有超过 4300 万例 当前局势病例。随着时间的推移，有效疫苗的存在可能会部分抵消美国的潜在市场。如果其中只有 5% 是这些口服抗病毒药物的候选者，那么莫鲁拉韦的预计费用为 700 美元，仅在美国每年就可以提供超过 10 亿美元的市场。由于默克已经表示到 2021 年底它有能力生产超过 1000 万个疗程的药物，我怀疑 10 亿美元的美国销售额可能是一个低估计。

自去年 3 月 20 日出现短暂的市场下跌以来，标准普尔 500 指数上涨了 85% 以上。尽管估计 2021 年 当前局势疫苗收入为 330 亿美元，但冠状病毒疫苗冠军辉瑞(纽约证券交易所代码：PFE)同期仅增长了 54%。相比之下，自 2020 年 3 月 20 日以来增长了 11 倍以上的 Moderna，并计划在 2021 年实现 200 亿美元的疫苗销售额。令人难以置信的是，Novavax(纳斯达克股票代码：NVAX)尽管从未成为疫苗的有力竞争者，但仍然自去年 3 月 20 日以来，它的价值上涨了 17 倍，希望它能以某种方式赶上疫苗竞赛。对于 3300 亿美元的罗氏及其 2021 年估计的 16 种重磅炸弹药物而言，数十亿美元的收入可能并不重要，但对于像 Atea 这样低于 40 亿美元的市值来说，这对于潜在的火箭来说是很大的燃料。

默克肯定在这场比赛中处于领先地位，但它是一家成熟的公司，因此即使是莫诺匹拉韦的胜利，对股东来说也可能无关紧要。看看辉瑞。自 2020 年 3 月以来，即使疫苗带来的收入增加了 330 亿美元，也无法推动辉瑞跑赢标准普尔指数。尽管迄今为止拥有出色的数据，但莫鲁匹韦可能不会对默克的股价产生更大的影响。如果 AT-527 能够产生强有力的数据，那么该药物的销售可能会随之而来，Atea 的股价也是如此。医学界正在等待能够有效治疗这种病毒的东西。如果 AT-527 具有与莫努匹韦相似的功效，临床医生就会开出它。与默克或罗氏相比，10 亿收入对 Atea 股东意味着更多。

一个足以容纳两个人的市场

即将到来的两种有意义的治疗方法的想法对疲惫的医护人员来说是一股清新的空气，对普通民众来说甚至是更好的消息。您还记得需要在零度以下运输的 mRNA 疫苗的供应链问题吗?2021 年初最初谨慎推出疫苗?当然，生产和分发药丸会更容易。有两家大型公司生产它们，我预计供应链会很丰富，正好赶上繁忙的假期旅行季节。

就像疫苗市场一样，口服抗病毒药物市场足够大，可以支持一个以上的参与者。山姆大叔已经为莫努匹拉韦承诺了 17 亿美元，有了 AT-527 的任何积极数据，我很容易看到 Atea 投资者的巨大绿色跑道。