像Veeva Systems这样的软件即服务公司已经有效地为客户的一切需求创建了一站式商店，而Toast(纽约证券交易所代码：TOST)正在构建一个类似的综合平台来为餐饮业提供服务。

Toast 的业务始于销售点软件，但后来扩展到提供其 48,000 家餐厅合作伙伴可能需要的几乎所有后端服务。该公司在 9 月底才开始公开交易，但我认为它已经值得在任何投资者的投资组合中占有一席之地。

什么吐司正在煮

Toast 希望通过其平台降低有效管理餐厅的复杂性。尽管这个行业有多大，许多餐馆老板并不使用现代的、基于云的服务，而是依赖于并不总是适合他们业务的传统本地技术。然而，由于当前局势，这一趋势开始扭转——2020 年一项关于餐厅技术的研究发现，39% 的受访者感到受传统软件系统的阻碍，59% 的受访者表示他们计划减少他们使用的技术系统的数量.

吐司希望成为该为这些企业提供一站式服务，公司已经加强了其提供服务的数量-现在几乎两个人打-包括一切从工资支付处理市场营销。考虑到该公司今年迄今已在研发上花费了 7300 万美元，其产品菜单可能会继续增长。

五星级结果

Toast 获得了强劲的增长和采用。自 2015 年以来，该公司以年均 109% 的速度增加了其服务的地点数量。2021年上半年收入同比增长 105%。截至6 月 30 日，其年化重复运行率(ARR) 增长了 118%，其净保留率连续五年至少达到 110%。

该公司仅在美国 6% 的餐厅经营，仅触及了其潜在市场的皮毛，管理层估计该市场价值超过 150 亿美元。预计到 2024 年餐饮业销售额将达到 1.1 万亿美元，加上 Toast 在该领域的强势地位，该公司还有很长的增长空间。

但与许多年轻的成长型股票一样，该公司尚未盈利，因为今年上半年净亏损 2.35 亿美元。然而，Toast 同期确实产生了近 4000 万美元的自由现金流，扭转了上年同期的 1.29 亿美元现金流出。

投资者会被烧死吗?

任何 IPO 的典型风险是估值。股价已经比 IPO 价格上涨了 35% 以上，截至撰写本文时，Toast 的交易价格是过去 12 个月销售额的 23 倍，尽管其竞争对手之一Olo 的销售额倍数更高，为 30 倍。后者专注于在线订购，而 Toast 则提供更广泛的产品。

虽然 Toast 在庞大的行业中强大的品牌认知度和包容性平台为优秀的长期控股选中了复选框，但投资者应该关注公司的进步，提高其 ARR 和收入线，同时保持其净保留率稳定。如果公司能够做到这一点，它最终可能会成为餐饮业的第一平台，并且由于这种潜力，我相信 Toast 作为当今最值得购买的 IPO 之一，值得溢价。