摩根士丹利(纽约证券交易所股票代码：MS)本月早些时候报告了另一个强劲的季度增长，这得益于其各个部门的出色表现。该公司在收入来源多元化方面做得很好，因此可以在各种市场上表现出色，并且继续受益于分别于 2020 年 10 月和 2021 年 3 月完成的 E*Trade 和 Eaton Vance 收购。

摩根士丹利从投资银行业务的角度对其进行了粉碎，该公司预计该细分市场将在第四季度和 2022 年表现强劲。据瑞银OneBank 合伙人董事总经理艾伦·费尔德 (Alan Felder)称，投资者应该会看到强劲的并购活动2022 年将继续，因为利率仍然很低，公共和私营公司坐拥大量现金，可用于未来的投资机会。

让我们看看本月的收益报告还告诉我们什么关于摩根士丹利的未来发展。

全面强劲的收益

在第三季度，摩根士丹利公布的收入为 148 亿美元，比去年同期增长 26.5%，而净收入为 37 亿美元，增长了 37%。

摩根士丹利超出分析师的预期，收入比预期高 5.9%，每股收益 (EPS) 比预期高 20.7%。资产增长推动了收费收入增长，而投资银行业务的强劲背景导致收入创下历史新高，其中并购 (M&A) 和首次公开募股 (IPO) 承销收入领先。

摩根士丹利的所有部门都实现了稳健增长。机构证券收入为 75 亿美元，比去年增长 22.3%，其中投资银行业务收入比去年同期增长 67%。稳健的业绩反映了对其股票承销服务和并购咨询服务的强劲需求，这在 2021 年达到创纪录的水平。

管理层在 2022 年关注什么?

首席执行官詹姆斯戈尔曼在摩根士丹利的财报电话会议上讨论的一点是明年市场的波动性会如何增加。具体而言，他指出了美联储的缩减活动以及美联储的点阵图如何表明明年也将加息。总体而言，他表示“现在保持警惕是件好事”，并且“没有任何迹象表明存在任何问题”，但“在接下来的 18 个月内，随着美联储开始采取行动，我们将看到更多这样的问题。”

戈尔曼密切关注利率的一个原因是，这最终可能会影响并购活动并导致投资银行收入增长放缓。虽然逐步提高利率可能不会对交易产生太大影响，但更快的加息可能会导致市场因利率冲击而出现更大的波动，这可能会阻碍交易活动。

采取措施使未来收益更加稳定

虽然并购活动预计将保持强劲，但快于预期的加息可能会影响摩根士丹利的投资银行部门。这是该公司在过去几年斥资 200 亿美元收购资产管理公司伊顿万斯和电子交易平台 E*Trade 的一个重要原因。根据戈尔曼的说法，每笔交易“都为我们的商业模式提供了更多的平衡。与核心市场业务相比，财富管理收入更多，稳定性更高，波动性更小。”

这些收购已经推动了摩根士丹利各个部门的增长，第三季度财富管理收入同比增长 27.5% 至 59 亿美元，而投资管理收入增长 37.6% 至 15 亿美元。通过这两次收购，今年客户资产增加了 4000 亿美元，管理的客户资产总额达到 6.2 万亿美元。

如果摩根士丹利在 2022 年或以后看到投资银行收入受到冲击，该公司处于有利地位，可以从其他来源获取收入。波动性的增加可能会增加其 E*Trade 平台上的交易活动，而更高的利率可能会增加公司的利息收入。摩根士丹利未来收益的这种稳定性是我继续看好这只价值型股票的原因之一，该股票的市盈率为 13.2，而竞争对手嘉信理财的市盈率为 31.6 .