应用内通信专家Twilio(纽约证券交易所股票代码：TWLO)帮助开发人员在不离开应用程序的情况下与用户交互，促进文本消息、语音和视频等嵌入式功能。

即使是那些几乎没有编码经验的人也可以利用 Twilio 的技术，而其应用程序编程接口 (API) 允许软件开发人员自动嵌入这些功能以实现实时客户参与，这是未来的新机会。

对于这只成长型科技股来说，这是一个成功的组合，过去五年该股飙升了 645%，而标准普尔 500 指数则上涨了 113%。然而最近，人们对 Twilio 保持这种势头的能力产生了怀疑。

其最近的收益报告令市场失望，导致其股价走低，华尔街已重新调整其对公司的前景。Twilio 的未来是看涨还是看跌?这里有两个 Motley Fool 贡献者为每个贡献者列出了案例。

牛市案例：Twilio 为增长奠定了基础

Keith Noonan：Twilio 提供应用内通信、短信和自动语音呼叫软件，使公司能够与客户保持联系。其 API 软件还提供用户身份验证、视频和直播流的解决方案。

该公司发展迅速，现在在为广泛的客户群提供通信技术和服务方面发挥着巨大的作用。然而，该股在 2021 年出现了一些波动，目前的交易价格较今年早些时候创下的历史高点下跌了约 36%。

Twilio 的股价在该公司将其第三季度收益报告与第四季度亏损超过预期的指引相结合后下跌。该公司上个季度的收入同比增长 65%，在剔除收购贡献后增长 38%。虽然该业务的有机增长似乎正在放缓，但 Twilio 仍在以健康的速度扩张，并且为强劲的长期业绩奠定了基础。

超过 250,000 名客户依赖于该公司的通信软件解决方案，而 Twilio 能够提供一站式服务，简化流程并为客户提供简化的接口，这有助于增加支出。该公司在此期间公布的净收入保留率为 131%，这意味着与去年同期相比，现有客户的支出增加了 31%。

如果 Twilio 能够继续吸引新客户并提供鼓励现有客户增加支出的服务，那么该股票应该有足够的运行空间。通信服务正变得越来越成为商业和日常生活的核心，我认为 Twilio 很有可能通过收购增加新服务，并利用其强大的核心业务来创建全面的产品供应，这是企业客户的首选.

熊市案例：Twilio 的定价过高，即使它是领导者

Rich Duprey：每个人都想了解客户数据，其中包括 Twilio，它去年以 32 亿美元的价格收购了 Segment.io，让公司可以与客户进行个性化的沟通。虽然这可以为应用内通信专家提供新的增长途径，但它也改变了其关注点，从关注云通信转变为关注客户参与。

这种差异很微妙，但很重要，因为它正在从一个竞争激烈的市场转移到另一个可以说更加拥挤的市场，而此时其现有市场的增长正在迅速减速。虽然我不认为 Twilio 是一家糟糕的公司，但我认为它被高估了，即使在收益后股价暴跌之后也是如此。

这才是真正形成熊市论点的关键所在。尽管是其领域的强大领导者，未来几年的发展轨迹充满希望，但业务放缓、有机增长乏力以及首席运营官辞职带来的不确定性只会因公司提供的疲软指引而加剧。

投资者需要能够理解为什么本季度的有机增长从第二季度的 50%下降到 38%，以及为什么管理层的指导表明它在第四季度只会看到大约 20% 的有机增长。

Twilio 正试图通过收购增长来抵消这一点，不仅收购了 Segment，而且在今年早些时候还收购了 Zipwhip、Ionic Security 和 ValueFirst。在此之前，软件即服务股票购买了 SendGrid 和 Core Network Dynamics。总的来说，Twilio 已经支付了大约 62 亿美元来支持其业务。这给投资带来了一些风险，因为收购公司不是问题，除非它成为问题，而这种情况经常发生。

以 20 倍的销售额计算，Twilio 的股票并不便宜，尽管自公布收益以来股价下跌了 10% 以上，今年迄今下跌了 17%，并且从 52 周的高点下跌了 39%。即使对于像 Twilio 这样的后起之秀来说，这也有所提升，但对于业务似乎正在放缓的人来说尤其如此。

这就是为什么，尽管我仍然看到公司的美好未来，但投资者可能应该等待时机，直到其再次获得牵引力的能力变得更加清晰。