流媒体行业领导者Netflix(NFLX-1.24%)在宣布第一季度失去订阅用户后，本周占据了头条新闻。这结束了长达十年的增长趋势，并在接下来的交易日使该股下跌了35%。

但还有另一家大公司刚刚报告了第一季度销售额的类似收缩：Carvana(CVNA0.73%)，这是一家领先的二手车销售商，利用数字技术改变客户体验。

由于新车短缺，在大流行期间它的增长强劲推动了增长，但第一季度的销量下降结束了可追溯到2014年的增长势头。这对Carvana股票可能意味着什么。

销售额和毛利润下降

疫情导致的新车短缺，不仅带动了二手车的销售，也导致二手车价格飙升。这是一种违反直觉的现象，必然会逆转，因为没有理性的人真正期望他们的车辆价值上升。

曼海姆二手车价值指数在2022年1月达到236.3的峰值，随后在4月跌至221.4。这是自2021年9月以来的最低读数，标志着连续第三个月出现收缩。

对于像Carvana这样的二手车卖家来说，这与两件事同时发生：销量下降和每辆汽车的毛利润下降。

尽管如此，Carvana的季度销售额仍超过了几年前的数字。该公司的增长令人瞠目结舌。不过，每辆车的毛利润下降是一个令人担忧的问题，因为Carvana拥有二手车库存，而价格普遍下跌可能会进一步挤压利润率并给公司造成重大财务损失。

未来是不确定的

尽管在大流行期间销售业绩强劲，Carvana仍录得净亏损。它的长期目标是根据EBITDA(息税折旧和摊销前利润)产生8%至13.5%的利润率。它每年都在不断提高这一利润率，但在最近的第一季度，这一数字再次跌至负数区域。

如上图所示，此举主要归因于每辆汽车销售的毛利润下降。

如果销售额和毛利润继续下滑，Carvana将面临双重打击，阻碍其实现EBITDA目标的能力。最终结果将是进一步的净亏损，考虑到该股已经从历史高点下跌了75%，这对投资者来说是难以承受的。

话虽如此，该公司的二手车销售数字化方式显然正在吸引客户。潜在买家无需在车场四处游荡，而是可以在线购买，并让Carvana将他们的汽车直接送到家中。这意味着该公司不需要在每个州都拥有昂贵的销售地点，而是使用互联网来扩大规模并覆盖美国81%的人口。

这很可能是汽车购买的未来，但最终Carvana需要将其成功转化为投资者的利润。否则，其股票可能难以恢复。