SentinelOne的(NYSE：S)蘸了网络安全公司后公布了其第二季度财报于九月报告股票8.它的收入激增121%，比去年同期以4580万$，由540万$超出预期。

然而，其非 GAAP净亏损从 2140 万美元增加了一倍多至 4600 万美元，即每股 0.38 美元，比预期低 0.18 美元。按公认会计原则计算，其净亏损几乎翻了三倍，达到 6820 万美元。

SentinelOne 预计其全年收入将增长 102%-104%，高于 2021 财年 100% 的增长。但它也预计今年年底非 GAAP 营业利润率为 99%-104%，因此它可能会为它产生的每一美元收入花费大约两美元。

以增长为导向的投资者可能会关注 SentinelOne 的三位数收入增长，而不是其不断扩大的亏损，但其股价已经达到今年销售额的 90 倍。SentinelOne 值这么高的溢价，还是投资者应该购买估值更合理的网络安全股票?

为什么投资者要为 SentinelOne 支付溢价?

SentinelOne 在 6 月底将其 IPO 定价为每股 35 美元，初始估值为 89 亿美元。这出道超过CrowdStrike的(NASDAQ：CRWD)的$ 6.7十亿初始估值在2019年并取得SentinelOne最高值网络安全IPO的历史。

该股票最初以每股 46 美元的价格上市，现在交易价格为 60 年代中期，市值为 169 亿美元。出于三个原因，投资者似乎愿意为 SentinelOne 支付如此高的溢价。

首先，SentinelOne 声称它可以破坏 CrowdStrike，而 CrowdStrike 本身就是一个破坏者。CrowdStrike 利用其云原生服务扰乱了一个充斥着严格现场安全设备的市场，但 SentinelOne 的管理层声称 CrowdStrike 的纯云方法引入了“感染、云检测和响应时间之间的巨大时间间隔”，并且其系统是仍然过于依赖人类分析师。

SentinelOne 没有采用 CrowdStrike 的纯云模型，而是提供基于云的服务和现场虚拟设备。它的检测功能在本地运行，并使用其人工智能驱动的 Singularity XDR(扩展检测和响应)平台来应对威胁，而不是人类分析师团队。

其次，这些增长率支持了该公司的大胆主张。截至第二季度末，其客户总数同比增长 75% 以上，达到 5,400 多个。其产生超过 100,000 美元 ARR(年化经常性收入)的客户数量增长了 140%，达到 345。

最后，SentinelOne 的生态系统具有粘性。其第二季度的总 ARR 同比增长 127% 至 1.98 亿美元，而其以美元为基础的净收入保留率超过 125%，而第一季度为 124%，2021 财年为 117%。相比之下。自 IPO 以来，CrowdStrike 的保留率一直保持在 120% 以上。

但投资者可以忽略它的估值和损失吗?

多头可能会认为，一家每年收入翻番且生态系统具有破坏性和粘性的公司理应以今年销售额的 90 倍进行交易。然而，SentinelOne 仍然比 CrowdStrike 小得多——后者去年产生的收入是 CrowdStrike 的九倍多——而且在它产生与 CrowdStrike 一样多的年收入之前，它的增长可能会减速很久。

SentinelOne的巨额损失也不容忽视。去年结束时，非 GAAP 营业利润率为 107%，其对今年非 GAAP 营业利润率为 99%-104% 的预测令人担忧。

相比之下，CrowdStrike 去年结束时的非 GAAP 营业利润率为 7%，而这一指标在 2022 财年上半年上升至 10%。CrowdStrike 扩大了这些利润率，同时订阅客户数量同比增长了 81% - 年增加到 13,080 - 因此它实际上以比 SentinelOne 更快的速度获得客户，尽管它是一家大得多的公司。

多头声称 SentinelOne 的净亏损将随着其扩张和控制开支而缩小，投资者应关注其非 GAAP 毛利率——该毛利率在 2021 财年和 2022 财年上半年稳定在 58%。预计随着整体规模、处理效率和云托管成本的提高，该指标全年将上升至 58%-60%。

SentinelOne 在第二季度结束时还拥有 16.8 亿美元的现金和等价物，其中包括从 IPO 筹集的 12 亿美元。因此，它可以在可预见的未来承受更多的损失，而不必担心控制费用或推出二次发行。

对于一家好公司来说，这仍然是一个糟糕的价格

当 SentinelOne 上市时，我警告投资者不要为正确的公司支付错误的价格。它以令人印象深刻的速度增长，但其估值过高且亏损过大。这些股票可能仍会走高，但在市场崩盘中，价格也很容易减半(或更多)。

愿意为一家有前途的网络安全公司支付溢价的投资者应该考虑购买 CrowdStrike，而不是 SentinelOne，它的交易价格是今年销售额的 43 倍。那些寻求增长和价值之间更好平衡的人可以考虑购买Palo Alto Networks(纽约证券交易所代码：PANW)，该公司还提供混合了现场和基于云的网络安全服务。