作为投资者，这是艰难的一年，富人也不例外。今年股票和债券市场的损失使华尔街投资顾问和客户之间的投资组合对话更具挑战性。最保守的投资组合的表现不亚于风险最高的投资组合，债券提供的保护很少。但是，如果有那么一刻，大多数富有、经验丰富的投资者对近期股市的波动和逢低买入的情况一清二楚，那看起来就不是这样了。

根据对百万富翁投资者进行的E-Trade季度调查结果，不到一半(49%)的自营经纪账户中拥有100万美元或以上的投资者认为标准普尔500指数将在第二季度结束时上涨4月，并与CNBC独家分享。这一人群的看涨情绪从64%下降到52%，环比下降。

摩根士丹利E-TradeCapitalManagement投资策略董事总经理MikeLoewengart表示：“我们正经历一个非常动荡的季度，正如预期的那样，看涨情绪因市场正在发生的事情而下降。”

标准普尔500指数和整体情绪的数据点几乎在中间分开，因此它们可以被解读为玻璃杯半跌或半空。接受E-Trade调查的投资者中有28%预计本季度股市将温和上涨，18%的投资者认为本季度末市场不会比持平更差。但仔细观察调查结果显示，许多投资者仍然不愿押注股市触底，本周的抛售已经强化了这种观点。

“投资者已经掌握了我们作为投资者共同面临的新现实，”洛文加特说。

他说，由于股票和债券正在发生的事情，将有机会配置资本，调查发现有少数投资者在寻找新的机会，但主要是保持防御性并以通胀为主导的投资姿态决定。

“当前的环境对所有投资者都充满挑战。百万富翁经验更丰富，他们认识到波动性是股票过程的一部分，我们必须接受它。但百万富翁可以看穿短期压力，并等待挑选自己的位置，”他说。

事实上，波动性现在如此预期，以至于认为这是其投资组合最大风险的百万富翁的百分比从48%环比下降到36%。

该调查是在4月的前两周对130名拥有至少100万美元经纪账户的个人投资者进行的，在最近几天股市大跌之前，包括周二的大量抛售。但它是在对投资者来说是一个残酷的季度之后进行的。

虽然股市在周三试图反弹，但第一季度的下跌和最近几天的大量抛售使道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数均较52周高点下跌了10%以上，纳斯达克综合指数下跌了20多%。

美联储与衰退风险

开始分析更富有、更有经验的投资者现在的感受的一个好地方是美联储，提高利率以对抗通胀，但有可能将经济推向衰退。

更有经验的投资者通常都明白经济和市场不是一回事，美联储强硬转变为加息周期是经济强劲程度的直接副产品，美联储加息是因为经济过热从价格的角度来看，并确信经济足够健康来应对它。

但是，38%的富裕投资者预计经济将出现衰退，而68%的投资者认为经济足够健康，足以让美联储加息。这些投资者的另一个发现表明，目前评估美联储有多么困难，百万富翁预测美联储只会加息两到三次。这可能意味着两件事之一：要么这些投资者正在考虑加息50个基点或75个基点，如果美联储在加息周期的早期变得更加激进，两到三个可能代表一个完整的周期，或者他们可以预计美联储将在几次加息后将经济推入衰退。

“这是所有投资者，无论大小，个人或机构的关键问题：美联储是否必须采取如此重大的措施，以至于抑制通胀的唯一方法就是让经济陷入衰退?”洛文加特说。“我们不知道答案。我们听到美联储的情绪相对乐观，但历史并不支持软着陆的可能性。但这也是一个独特的时代。我们现在处于一些未知的领域，”他补充道。

虽然通胀而非市场波动是这些投资者提到的最大投资组合风险，但提到衰退风险的38%与上一季度的26%相比有显着增长。

在通货膨胀时筹集现金

随着股票被抛售，市场顶部出现了一些泡沫，这导致认为市场处于或接近泡沫的百万富翁人数从上一季度的71%下降到4月份的57%。但这并没有导致他们增加风险偏好。

根据Loewengart的说法，表示不会对投资组合做出任何改变的投资者中有下降，从44%降至36%，对于一群了解市场并不总是如此的经验丰富的投资者来说，这是一个“显着的下降”。上。“投资者不应该在当前市场的胁迫下做出轻率的决定，但选择自己的位置并做出理性的决定并不意味着什么都不做，”他说。

与此同时，更多投资者表示他们正在增加现金，但数量不多，但鉴于已经经历过的股价下跌，而不是科技等最受打击的行业，他们的现金增加了显着。表示由于利率上升而增加现金的百万富翁比例从24%上升至31%，而表示正在投资国债通胀保护证券的百万富翁也增加了7%，从25%上升至32%。

在通货膨胀时期，现金是一个难题。这在通胀环境中无济于事，但对持续市场波动的担忧解释了投资者现金头寸的上升。更大的波动性意味着股票面临更大的下行风险，而现金可能只是度过难关的最佳选择。

机构投资者确实表示，在股票估值低迷的情况下，手头有现金准备突袭总是至关重要的。

“我们处于特殊时期，我们知道现金会因为通货膨胀而失去购买力，但由于收益率曲线的前端和超空头债券未能免受波动的影响，现金受到更多关注，”Loewengart说。

他说：“他们仍然对经济有信心，只是短期内对市场没有信心，他们正在为未来的轮换做准备，甚至是未来的进一步调整。”

通胀赌注，但不是防御性赌注

该调查对标准普尔500指数内的行业押注的质疑表明，通胀目前主导着任何股票估值分析。能源、房地产和公用事业是本季度最受欢迎的板块，而一些与通胀不密切相关的传统防御性板块，如医疗保健和金融板块，表现不如人们预期的那么好。

“对通胀的担忧压倒一切，包括股票防御性仓位的典型方法，”Loewengart说。“这就是为什么人们对能源、房地产和公用事业的兴趣很高，但对金融业却没有。但他补充说，“看到所有受益于长期通胀升高的行业的兴趣并不奇怪。”

即使在今年科技股遭受重创之后。这些对科技表现出高度兴趣的投资者比例环比下降。将科技作为本季度最大赌注的投资者比例从37%下降至34%。周三，在纳斯达克综合指数创下年内新低的第二天，科技股指数开始上涨超过1%，因为科技股在微软强劲的收益结果的带动下上涨，但交易波动很大。微软今年在周三开始交易时下跌了约18%。

Loewengart说，在非传统投资中，大宗商品正受到这些投资者的高度关注，“大幅跃升，增长显着”。表示他们正在增加对商品的投资的百万富翁比例从11%翻了一番至22%。

作为投资组合规划过程的一部分，这确实让他感到担忧，因为投资组合的长期视角可能会被短期通胀担忧所取代。“当我们看到大宗商品和能源股成为亮点时，很难向保守的投资者指出这一点，因为我们认为他们不一定应该持有大宗商品作为规避风险的投资者。在大宗商品中占据重要地位可能会在未来引发问题，”他说。

Loewengart补充说：“希望一些通胀恐慌有点过头了，拥有平衡投资组合的客户将能够恢复他们的传统姿态，而部分投资组合则朝着相反的方向发展。”

但对于目前正在应对股票和债券投资组合损失的规避风险的投资者而言，该调查向投资者传达了一个信息，即几乎没有地方可以隐藏。