Ulta美的(NASDAQ：ULTA)操作寻找每过季漂亮。这家水疗和美容产品零售商最近宣布，在销售增长出人意料的强劲增长之后，将连续第二次升级其 2021 年展望。

但是，Ulta 的目标不仅是蓬勃发展的化妆品行业今年的收入创纪录。正如首席执行官戴夫·金贝尔 (Dave Kimbell) 和他的团队在最近与华尔街分析师的电话会议上所说的那样，该连锁店正在从其他趋势中看到巨大的提升，这些趋势可能从现在开始支持从根本上提高盈利能力。然而，新的风险也在不断涌现，包括假期前库存供应面临的重大挑战。

让我们仔细看看公司面临的这些风险和机遇：

设置舞台

毫无疑问，Ulta 正享受着多年来最好的销售环境。化妆品行业在上个季度开始复苏，而这些改善直到 7 月下旬才加速。“美容品类的恢复速度比我们预期的要快，”金贝尔说。“随着消费者在实体店购物的信心、乐观和舒适度不断提高，我们看到越来越多的会员返回实体店。”

客户流量仍低于 2019 年的水平，但 Ulta Beauty 通过确保更高的每次访问平均支出来抵消这一不利因素。它还拥有蓬勃发展的数字销售渠道。总体而言，截至 6 月 30 日的季度销售额总计 20 亿美元，而去年为 12 亿美元，2019 年为 17 亿美元。

不一样的市场

在更广泛的增长图景中，需求发生了重大变化。与 2019 年相比，彩妆销售额仅略有增长，而香水、沐浴、护发和护肤等细分市场均大幅上涨。

Ulta 通过保持精益库存并不时快速改变其销售策略，在这种动荡的环境中取得了成功。管理层将其全渠道销售平台归功于保持客户参与度，但也表示店内体验是一个关键的竞争优势。

“发现和试用是美容体验的关键部分，”金贝尔说，“我们提供各种物理和数字方式来发现新产品、新趋势和新应用。”

最大的风险是空货架

正如 Ulta 管理层所见，2021 年上半年以及第三季度的前几周意味着今年的收尾强劲。该公司现在预计将实现 13% 的营业利润率，这得益于更高的销售额、减少的促销活动以及转向更优质的产品。

具有讽刺意味的是，除了当前局势爆发，管理层在短期内看到的最大风险是确保足够的库存来应对未来六个月的需求的挑战。运输延误在今天很常见，而且随着病例的增加，情况可能会变得更糟。

但 Ulta 认为，它正在采取正确的措施来保持库存流动，即使这意味着在下个季度左右的时间里，商店会囤积太多库存。“我们的团队正在努力降低风险，在适当的情况下，我们正在积极与我们的品牌合作伙伴合作，优先考虑收货，以确保我们在假期有足够的库存，”首席财务官 Scott Settersten 说。

该策略意味着投资者将在第三季度看到库存水平升高，如果该行业继续像 2021 年迄今为止那样增长，库存水平应该会在下个季度回落。