RobinhoodMarkets(HOOD-6.13%)2022年第一季度的收益结果并没有给华尔街留下深刻印象。该季度的收益和收入不仅低于分析师的预期，而且该公司的平台月活跃用户(MAU)也有所下降。一段时间以来，投资者一直对Robinhood持怀疑态度。MAU的持续下降是否值得投资者关注?让我们来看看。

分解结果

Robinhood将每月活跃用户定义为“在相关月份的任何时候进行借记卡交易，或在移动设备上的两个不同屏幕之间转换或在登录其帐户时在网络浏览器中加载页面的唯一用户.用户无需每月定期满足这些条件，也无需将资金账户包含在MAU中。”

尽管仍远高于大流行前的水平，但MAU现已连续第四个季度下降，请记住，在大流行期间Robinhood推动了巨大的零售交易热潮，您可以看到在2021年第二季度达到顶峰.Robinhood的首席财务官JasonWarnick说：“在这个市场上，我们看到余额较低的客户参与度较低，这导致了我们MAU连续下降的大部分原因。”

考虑到高水平的通货膨胀、刺激资金的消退、随着经济复苏的更多可自由支配支出的机会，以及近几个月来可能令投资者灰心的残酷市场状况，我不会说MAU下降是一个巨大的意外。此外，与两年前相比，MAU仍接近两倍。

尽管MAU有所下降，但Robinhood确实设法比上一季度增加了净存款，尽管它们仍同比下降。但这又是由于2021年初的交易繁荣。净累积资金账户，Robinhood将其定义为新资金账户减去流失账户(那些连续45天降至零的账户)加上复活账户(流失账户看到他们的账户超过零)，实际上略有增长并达到了2280万的新高。与此同时，第一季度末的托管资产(AUC)为930亿美元，低于2021年第二季度的峰值，但高于去年同期的830亿美元和第一季度的190亿美元2020年第四季度。

在总AUC中，可能更长期的股票资产同比增长5%，而来自期权交易的资产(Robinhood的利润率较高但期限较短)同比下降45%。加密资产同比增长70%。Tenev表示，公司已经看到AUC与收入之间存在相关性，并认为更好的AUC趋势是由于公司能够加深与客户的关系。

投资者应该担心吗?

我不想说MAU连续四个季度下降一定是一件好事，但鉴于2021年的交易趋势上升以及目前艰难的市场条件，我也不认为投资者应该完全感到惊讶.对投资者而言，好消息是，当您查看AUC和净累积资金账户时，会有一些更有利的趋势。手头的更大问题是加深每个客户的参与度和收入。正如一位分析师在财报电话会议上指出的那样，在线经纪领域通常存在所谓的80-20规则，即20%的账户产生80%的收入。

换句话说，从收入的角度来看，Robinhood上有很多账户并可能仍然没有带来太多价值。因此，MAU只有在为公司创造收入的情况下才是真正的好，这就是我认为Robinhood需要关注并希望更好地加深与活跃用户的关系并从收入和盈利能力的角度使他们更有价值的工作.