“……所以天亮了。没有什么金子可以留下来的。”诗人罗伯特弗罗斯特在 1923 年第四季度如此写道，2022 年第一季度的股市也是如此。

华尔街三大主要股指两年来首次在周四收盘下跌。面对炽热的通胀、生锈的供应链、不断上升的利率、战区和持续两年的大流行，大多数分析师都谨慎地展望未来。

上升的东西必须下降吗?

如今，市场下跌的原因随处可见。去麦当劳，比一年前多花 6% 买一个巨无霸。坐地铁，看到戴着N95口罩的人。加油加油，感觉就像被抢劫了一样。打开 CNN，看看新闻收报机上的战争，假设他们已经对威尔史密斯的痴迷了。尝试购买 PlayStation 5 或获得低于 4% 的抵押贷款利率(祝你好运!)。

重要的问题是，市场面临的所有宏观经济障碍是否意味着未来会有更多波涛汹涌的水域，或者 3 月下半月的反弹是否意味着其他方面：

道琼斯指数和标准普尔 500 指数在 2022 年的前三个月下跌了约 3%，纳斯达克指数下跌了 7% 以上。这是自 2020 年第一季度美国开始新冠病毒大流行以来的第一个负季度。

但标准普尔 500 指数和纳斯达克指数在 3 月份分别上涨 5%，道琼斯指数上涨 4%。然而，彭博数据显示，标准普尔 500 指数今年已经下跌了 35 天，是自 1984 年以来第一季度以来的最大跌幅。

热点：“我们认为，从这里开始，投资者将在某个时候意识到，等一下，增长正在放缓，利率正在上升，通胀仍然很高，”Neuberger Berman 董事总经理 Erik Knutzen 告诉 CNBC .“这对股市来说仍然是一个具有挑战性的设置。”投资基金 AQR Capital Management 的首席信息官克里夫·阿斯内斯 (Cliff Asness) 在推特上表示，这些数字被夸大了：“很多关于‘标准普尔指数如何走向两年来最糟糕的季度’的文章，听起来很重要。这是最糟糕的[八个季度]，样本很小，标准普尔指数仅下跌 3.52%。”

没有避难所：债券市场，传统上被视为股票风险时的避风港，并没有辜负这一声誉。追踪美国国债和高评级公司债券的彭博美国综合债券指数报告本季度的负回报率为 6%，为 1980 年以来的最差。

有人必须赚钱：至少有人正在摆脱那种在泵上被抢劫的感觉。追踪包括石油在内的大宗商品期货的标准普尔 GSCI 在第一季度上涨了 34%，是自 1990 年以来的最大涨幅。