Upstart(UPST-10.73%)、Block(SQ-6.95%)和Lemonade(LMND-8.12%)的股价周一再次大幅下跌，当日分别下跌 10.7%、7% 和 8.1%。

虽然这些公司中的每一个在他们所做的事情上都略有不同——Upstart 使用人工智能来承销消费者贷款，Block 是支付处理器、贷方、消费者经纪人和数字钱包，而 Lemonade 是一家数字保险经纪公司——每家都是一种高增长的金融科技股票。

金融科技在过去几年中受益，因为利率环境适合高增长的科技股，而且经济相对健康。然而，目前的环境令人担忧这两种趋势可能会逆转。

今天这些公司都没有任何实质性消息。然而，由于油价和地缘政治紧张局势仍然居高不下，经济存在很多不确定性。投资者也担心通胀;明天，市场将收到 2 月份的生产者价格指数读数。周三，美联储将召开会议，官员们可能会在此次会议上进行自大流行开始以来的首次加息。

今天可能真正推动这些股票走低的是 10 年期美国国债收益率飙升 6.8% 至 2.14%，这是自 2019 年以来的最高读数，现在甚至高于大流行前几个月的水平。这可能表明通胀指标正变得更加嵌入。高通胀往往会导致更高的利率，这会在很长一段时间内降低收益的价值。

这损害了 Upstart、Block 和 Lemonade 等成长型股票的价值。Upstart 的市盈率为 62 倍，Block 的市盈率为 287 倍，Lemonade 仍然无利可图。因此，它们今天与其他高增长科技股一起受到伤害也就不足为奇了。

市场目前将这些公司更多地视为科技股，而不是金融股或银行，它们今天的交易价格较高。尽管如此，高通胀率也可能导致经济增长放缓，甚至衰退。不确定性导致投资者质疑，Upstart 的承销贷款是否会出现更多的冲销，或者 Block 对商家的贷款是否会因企业处理更高的能源和劳动力成本而受到影响。

显然，市场走势与每家公司最近的业绩没有太大关系。Block 和 Upstart 的收益报告都非常稳健，超出了分析师的收入预期，而 Lemonade 的前景令人失望，新险种的损失率更高。

尽管如此，只要滞胀的威胁——高利率和低经济增长的结合——仍然存在，过去几年受益于低利率和良好增长的金融科技股将继续挣扎。另一方面，如果美联储能够在不使美国经济陷入衰退的情况下降低通胀率——市场参与者称之为“软着陆”——这些股票可能会再次飙升。但市场暂时不会知道这一点，因为美联储即将开始加息。

最后，增长跑道较长的优质股票应该会表现良好，而今天的折扣价可能是一个很好的长期机会，重点是“长期”两个字。然而，在过去的几年里，这些类型的高增长股票出现了投机狂潮。因此，投资者应该真正深入研究这些公司未来的盈利潜力，而不仅仅是无利润的收入增长。

随着利率上升和全球不确定性，投资者关注内在价值，因此投资者在投资前应该对这些公司的未来现金流有一个现实的看法。不要仅仅因为这些股票下跌太多而购买。正如我们所看到的，事情总是会进一步下降，而这些公司没有当前的盈利能力可以依靠。