由于收入和保证金较低,M&M的Q3 EBITDA错过了10%的估计。管理导出的保证金压力继续和拖拉机的生长在Q4中持平。尽管近期更正和未定估值,但我们维持持有多次逆风:(i)拖拉机周期可能在FY19E峰值; (ii)2020年4月的BS-6实施是M&M汽车业务的主要突出; (iii)在19E达到峰值之后,EBITDA可能会在2012 - 21E中略微下降。
Q3 EBITDA错过了
2021-10-28
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