滞胀最近成为投资者讨论的热门话题，尤其是在发达经济体。

随着通胀推高物价，而经济增长放缓，滞胀风险已成为投资者的合理担忧。

虽然一些金融专家继续认为通胀上升只是暂时的，但也有一些人认为通胀可能会在更高的时间里保持高位，直到明年，甚至 2023 年。

滞胀是持续高通胀和经济停滞的结合;这通常伴随着高失业率。

如果情况严重，则可能对经济和金融市场都造成损害，如 1970 年代所见。

美国银行策略师克劳迪奥·皮龙 (Claudio Piron) 最近警告不要忽视通胀风险。

他在接受电视采访时表示，如果低估滞胀风险，投资者将面临自己的危险。

“通货膨胀的故事正在站稳脚跟，”Piron 说，指的是能源价格飙升。

他补充说，不断上升的通胀压力不一定完全是由于需求，但也主要是由于生产和供应链中断，这“对增长不利”。

以预测 2007/09 年全球金融危机和信贷紧缩而闻名的经济学家努里尔·鲁比尼 (Nouriel Roubini) 在过去几个月也一直在警告滞胀风险。

他表示，美国和许多发达经济体的通货膨胀率正在上升，尽管有大规模的货币、信贷和财政刺激措施，但增长仍在急剧放缓。

“当前持续宽松的货币、信贷和财政政策组合将过度刺激总需求，导致通胀过热。

“使问题更加复杂的是，中期的负面供应冲击将降低潜在增长并增加生产成本。

综合起来，这些供需动态可能导致 1970 年代式的滞胀(经济衰退期间通胀上升)，最终甚至导致严重的债务危机，”鲁比尼在最近的评论中写道。

市场影响

根据德意志银行最近的一项调查，600 多名受访者中有 74% 认为通胀和债券收益率上升是对市场稳定的最大威胁。

调查指出，“相当强烈的共识”认为某种滞胀的可能性更大，并补充说 63% 的受访者认为标准普尔 500 指数将再出现 5% 至 10% 的回调，而另外 8% 的受访者担心下降幅度更大。

然而，投资银行家高盛和摩根大通继续预计当前的通胀步伐是暂时的。

他们认为股市的任何潜在回调都是逢低买入的机会。

与此同时，随着货币交易商转向传统避险货币以应对滞胀担忧，瑞士法郎正在上涨。

德意志银行指出，瑞士的货币是一种很好的对冲手段，这要归功于该国中央银行有严格的通胀要求，这可能使瑞郎走强以抵御输入性通胀。

黄金价格在一周内也走强，因为投资者在通胀持续高企以及美联储即将缩减债券购买的情况下寻求避风港。

金属在一周内上涨了约 2%，截至撰写本文时，现货价格徘徊在每盎司 1,797 美元(7,475 令吉)附近。

世界黄金协会 (WGC) 指出，从历史上看，滞胀对股市造成了沉重打击，而固定收益回报则一直在变化。另一方面，大宗商品和黄金表现良好。

它解释了黄金的历史强劲表现可归因于更高的通胀和市场波动，这支持了资本保全动机;和较低的实际利率，这支持机会成本和增长风险动机。

尽管如此，WGC 告诫不要将历史表现应用于未来预期，并指出黄金自 2018 年以来的强劲表现可能是不利因素。

“黄金并没有从 2021 年创纪录的低实际利率和高通胀中受益。我们认为这与对通胀、增长和股市的乐观预期有关，”它说。

“创纪录的低收益率可能会限制债券在风险规避事件中的对冲潜力，如果风险资产受到冲击，这为黄金提供了控制其中一些防御性流动的机会，”它补充道。

新兴经济体

虽然发达经济体对通胀和滞胀的担忧更为普遍，但它们也可能对新兴市场构成挑战，因为它们的表现和前景可能会受到发达国家金融和经济状况的影响。

一位基金经理指出，近几个月发达经济体的通胀数据强于预期，而新兴经济体的数据仍然弱于预期，因此滞胀主题尚未在大多数新兴经济体中占据主导地位。

“尽管如此，这是一个我们继续关注的风险，因为发达经济体金融市场发生的事情也会影响到我们在亚洲新兴市场，”他说。

“不过，目前我们的重点仍然是经济复苏主题，”他告诉 StarBizWeek。

RHB Research 预计，除了美国、欧洲和其他一些新兴市场在 2021 年底至 2022 年初目前关注的地区之外，围绕影响市场情绪的通胀风险的讨论可能会扩大到亚洲(不包括日本)。

该券商解释说，就东南亚而言，上述市场情绪的转变可能导致债券市场开始消化该地区加息的风险，并导致前端利率在 2021 年底意外大幅上升至2022年初。