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股票角：保留在Mahindra CIE汽车上的“买入”，以RS283为目标价格

时间：2021-11-24 12:01:10 来源：

Q1CY19在印度和欧洲行动中巩固了对强劲增长（反对行业生产）的收入预期。在欧洲行动下，13％的估计率为13％，在欧洲行动较柔和保证金上错过了估计数。管理层仍然希望在H2中的印度需求恢复，而欧洲行动仍然存在强劲的基础。管理层继续指导表现优惠，以达到的行业增长和提高生产力盈利能力。我们在我们的号码中纳入了Aurangabad电气（AEL）的收购，这导致我们的CY19 / 20估计增加了5％/ 7％。我们在带有283卢比的TP（8倍CY20E EV / EBITDA）的股票上有“买入”评级。新技术（铝，CIE稳定的塑料）引入和无机机会保持上行触发器。

公司报告Q1同比增长2％，尽管主要客户的生产下降9％。EBITDA保证金（EX。其他收入）下降了40个BPS Y-O-Y，13.5％，但顺序扩展了80个BPS。管理层强调，保险成本和政治不确定性的增加导致消费者情绪较弱，特别是在两个轮车（2WS）中。如果季风出现正常，汽车产业的增长可以在H2中恢复为8-10％。比尔福格（BFL）表现在很大程度上是平坦的，低于预期。BFL的印度业务受到2W减速的影响。保证金仍然稳健，管理层预计在增长中恢复越来越发展。由于业务问题，墨西哥业务受到影响。

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