Moderna酒店(NASDAQ：MRNA)自年初以来已经上涨超过300%。大部分收益发生在过去两个月。今年早些时候，投资者看到 Moderna 在销售了整整四分之一的当前局势疫苗后开始盈利。现在，他们将赌注押在加强注射的潜在授权和疫苗的年轻群体使用上。

Moderna 的前景一片光明。但是，如果您还没有购买这家创新生物技术公司的股票，那么今天的股价可能会让您望而却步。在获得收益之后，现在进入 Moderna 的增长故事是否为时已晚?让我们仔细看看。

Moderna 和辉瑞的疫苗合同

首先，介绍一下背景。Moderna 和竞争对手辉瑞是美国当前局势疫苗的两大销售商，它们各自签署了 5 亿剂的合同，将在明年第一季度交付。与此同时，Moderna 疫苗和辉瑞疫苗分别为 6700 万和 9900 万美国人接种了疫苗。这些公司还与全球其他国家签署了重大协议。

现在让我们关注 Moderna 的财务状况。该疫苗是该公司的第一个商业化产品，在上市的第一个完整季度中产生了 12 亿美元的利润。考虑到目前的订单，该生物技术公司预计该疫苗今年将带来 200 亿美元的收入。它拥有疫苗的全部权利，因此不必与合作伙伴分享利润。

除了利润和收入，另一个优势是 Moderna 的现金水平。该公司已经积累了高达 150 亿美元的现金。这很棒，因为这意味着它有资金支持其庞大的管道。但稍后会详细介绍管道。

所以现在最大的问题是：Moderna 会从当前局势疫苗中产生数十亿的经常性收入吗?这是可能的。专家说，当前局势将继续存在。考虑到大流行的长度和深度，政府可能会主动为其公民订购大量疫苗。

Stéphane Bancel 的预测

首席执行官 Stéphane Bancel 今年早些时候表示，明年的市场需求可能会更大。他是对的。这是因为到明年，监管机构可能会将疫苗的使用范围扩大到青少年和儿童。加强剂也可能是疫苗接种计划的一部分。Moderna 最近要求美国授权其第三剂疫苗(以较低剂量)作为加强剂。该公司还在研究特定菌株的助推器。

如果这些授权获得通过，疫苗订单可能会更大。加强剂意味着每个人总共需要三剂，而不仅仅是两剂初级系列。年轻人的授权意味着更广泛的人群可以接种疫苗。

当然，无法准确预测疫苗收入增长会持续多久。但我们可能会想象当前局势疫苗接种变得很像流感疫苗：每年的例行公事。如果发生这种情况，Moderna 可能会产生大量的经常性收入。它还正在研究一种联合当前局势/流感疫苗候选者。这可能是未来的主要产品。

目前，Moderna 依靠当前局势疫苗来获得收入(和利润)。但另一部潜在的重磅炸弹可能即将出现。该公司将于今年开始对其巨细胞病毒 (CMV) 候选疫苗进行第三阶段试验。CMV 是一种常见病毒，对怀孕或免疫系统较弱的人来说是最危险的。目前没有针对它的疫苗。

Moderna 有 37 个项目正在筹备中;22 项正在进行临床试验。它的程序使用 mRNA 技术，与为当前局势疫苗提供动力的技术相同。这并不意味着每个项目都会成功。但疫苗为我们提供了证据，这种方法确实适用于人类。

数十亿美元的收入

因此，总而言之，Moderna 目前拥有数十亿美元的收入和利润。它有许多候选者可以在未来填补其产品组合。当然，一个或多个程序在试验中总是有失败的风险。这是每个生物技术和制药公司都面临的风险。

今天，这个惊人的增长故事可能看起来代价高昂。Moderna 股票已超过华尔街 12 个月平均价格预测 100 多美元，市盈率为 14 倍。这似乎并不过分，但该倍数比今年早些时候的不到 4 有所增加。

购买 Moderna 股票是否为时已晚?如果您准备长期持有它们，那么它们今天仍然值得购买。但我预计收益会在某个时候放缓。因此，例如，您的投资可能不如那些在大流行之前购买并在去年年底出售的人多。然而，这些投资者因承担巨大风险而获得回报。在大流行初期，我们不知道 Moderna 的候选疫苗是否会成功。

今天，风险要低得多。利润以数十亿计，我们了解 mRNA 在疫苗开发中的潜力。所以我们要付出更高的代价来加入这个激动人心的冒险的第二章。但很有可能我们仍处于Moderna 故事的开端。