在周三晚间公布第四季度业绩后，Asana(ASAN-22.13%)的股价周四大跌。该股在美国东部时间中午前以 27.5% 的跌幅触底反弹，截至美国东部时间下午 3 点回落至 23.5% 的跌幅。

报告的结果实际上相当不错。营收同比增长 64% 至 1.12 亿美元，而调整后的净亏损从每股 0.22 美元增至 0.25 美元。华尔街分析师的平均销售额接近 1.05 亿美元，每股净亏损 0.28 美元。这家基于云的项目管理工具制造商还发布了下一季度和财年的看涨指导目标。

然而，许多投资者的期望更高。Asana 的营收结果比分析师的共识高出 6.4%，这是该公司公开交易历史上的最小意外幅度。例如，Asana 第三季度收入超出预期 7%，第二季度超出预期 8.7%。尽管增长速度仍然令人印象深刻，但它也在显着放缓。华尔街以大量降级和下调价格目标作为回应。

Asana 正在将其业务组合转向更大、更有利可图的企业级客户——这一努力正在产生可衡量的差异。每年进行价值超过 50,000 美元的 Asana 交易的客户数量翻了一番多，从去年同期的 397 人增加到当前报告中的 894 人。企业群体中的客户忠诚度也很强劲，因为该类别的平均交易续订价值比即将到期的合同价值高出 45%。这一数字领先，在 5,000 美元账户以美元为基础增加 30% 之前，Asana 的整体交易续订增加了 20%。

这项工作既不便宜也不容易，需要对 Asana 的销售组织和支持服务进行大量投资。这是销售增长放缓背后的部分背景故事，以及一个简单的事实，即从 1.12 亿美元的收入基础上公布比去年同期 6800 万美元的顶线平台更难实现大的增长百分比。

该股票的成本高达 26 倍的往绩收益和负收益和现金流，这对于价值投资者来说是一个破坏交易的问题。一些成长型投资者也对不断下降的收入数据失去了耐心。然而，这些适度的财务失误是为了围绕富有的企业客户建立一个更强大的长期未来。

从这个角度来看，今天残酷的市场反应看起来像是反应过度。一个月前，Asana 的股票可以说被低估了，现在又便宜了 40%。在我的书中，这是一个不费吹灰之力的购买。