在过去一年半的时间里，几乎每个人都看起来像股市中的天才。经济消息和企业盈利普遍向好，投资者纷纷将资金投入股市以应对通胀和低利率。

不过，这不应成为令人担忧的重要原因。当股市出现不祥迹象时，它为想要买入和持有的投资者打开了大门。考虑一下如果 11 月形势不稳，将会有哪些长期机会。

根据我们目前所见，至少可以对市场做出三个预测。他们是：

1. 基本面疲软迹象将拖累市场

大约一年来，经济复苏的迹象和显着的企业盈利鼓舞了投资者。股票的情况看起来相对平稳，许多行业的公司都在以创纪录的速度增长的同时打破了预期。这种增长势头正在受到挑战，企业利润受到挤压。

我们看到了一些早期信号，表明业务基本面将变得更加不稳定。在最新的就业报告显示，持续走高和每周申请失业救济人数上升。这听起来像是一个令人不安的消息，但也有大量的职位空缺。最近似乎还有大量工人自愿离职。对劳动力的高需求是健康经济的标志。然而，我们显然正处于重大重组之中。人们正在搬迁、改变职业和开始(或关闭)企业，所有这些都需要时间来解决。在短期内，这可能会对消费者支出产生不利影响。

本季度的企业收益报告大多是积极的，但趋势会让一些投资者感到担忧。销售增长正在放缓，与我们今年早些时候看到的相比，更多公司未能达到分析师的预期。由于供应链问题和劳动力短缺，即使是保持强劲销售增长的股票也会产生更高的费用，这影响了盈利能力。值得注意的是，相对于预期，消费类股表现最差，尤其是周期性商品和非必需品。这是短期经济增长的看跌信号。

不要指望经济新闻和收益会促进 11 月整个股市的平稳航行。一些大牌会感到动荡。

2. 宏观环境也将拖累市场

许多在过去 18 个月推动股市回报的资本市场力量也正在枯竭或逆转。

美联储向经济注入资本导致低利率和高通胀。这些条件鼓励资本流入股市，远离债券和现金。这种环境将标准普尔 500 指数的远期市盈率推高至互联网泡沫之外的任何时间的最高水平，而标准普尔 500 指数的平均股息收益率则恰恰相反。相对于企业产生的现金流而言，股票是昂贵的。这本身并不是恐慌的理由，但随着情况正常化，波动性增加的大门是敞开的。

随着中央银行减少其债券购买活动，美联储的支持即将消失。随着时间的推移，这将导致利率上升和通胀下降。这些对短期股市回报不利，因为投资者会将更多资金转移到债券和现金上。

那么，还有什么可以推动市场走高呢?下个季度，企业基本面似乎可能会降温。经济状况并没有向股市注入那么多资金。现在是投资者真正识别并支持他们的高信念股票并为潜在的波动做好准备的时候了。

3. 财报季将创造机会

由于创纪录的股票数量超过了创纪录的收益预期，公司盈利在今年上半年火爆。到目前为止，第三季度的收益季节并没有那么令人印象深刻。那里并不全是厄运和忧郁。一些公司报告了出色的收益结果，推动了巨大的收益。尽管如此，今年早些时候几乎普遍的势头正在消散。

随着市场催化剂的消退，好坏消息对特定股票的影响被放大。在 10 月的最后一周，苹果(纳斯达克股票代码：AAPL)的股价在令人失望的财报公布后下跌了近 3%。竞争对手科技巨头微软(纳斯达克股票代码：MSFT)超出收入和盈利预期，推动股价上涨近 7%，超过苹果成为公开交易中市值最高的公司。

根据一个季度的业绩和一些前瞻性的短期评论，我们谈论的估值波动超过 1000 亿美元。由于资本市场目前处于不稳定状态，不需要太多新闻就能引发股市的巨大波动。与看到所有股票下跌或上涨不同，随着 11 月财报季的到来，赢家和输家之间很有可能会出现巨大差异。

时间不确定，股票市场情况不寻常。这不一定是坏事。事实上，它可以为精明的投资者提供机会。如果你想在这些水域中航行，你需要技巧、耐心和纪律。

长期投资者不能让这些剧烈波动对他们的策略产生太大影响。如果您喜欢股票在未来五年的增长前景，那么本季度可能并没有完全改变这种说法。至多，你应该增持一只跌得太远的股票，或者重新部署超过你估值阈值的赢家的部分收益。不过，总的来说，您希望保持长期配置并度过暂时的风暴。