中国房地产巨头中国恒大地产集团(：EGRN.F OTC)，以及在股中国恒大集团(OTC：EGRN.Y)美国存托凭证，在周三早盘交易中爆炸较高，分别增长40.1%和47.5%到美国东部时间上午 10 点 25 分，随后拉高了其他中国股票的股价。以营利性中国教育公司高途教育为例——它本身就有问题——上涨了 12.4%。

与周二周五收盘以来 31% 的中国恒大股票相比，这是一个巨大的转变。由于对破产的担忧迫在眉睫，中国恒大投资者在过去 14 个月中遭受的近 90% 的亏损带来了更大的转变。但为什么会发生呢?

今天上午，有几个因素似乎正在发挥作用，平息投资者对中国恒大破产前景的恐慌。一方面，它可能不会资不抵债。正如电视网络 Euronews 今天上午报道的那样，恒大子公司恒大房地产集团刚刚通知深圳证券交易所，它已成功谈判了一项支付 2025 年到期债券利息的计划。此外，彭博社报道称，恒大准备将 30.5其自己的一种债券的百万欧元利息支付。

短期内，这对恒大以及整个中国股市的投资者来说是个好消息。当然，长期风险仍然存在，但在今天早上的一篇文章中，CNBC 对恒大拖垮中国经济整体的可能性嗤之以鼻，指出虽然恒大的债务庞大(超过 3000 亿美元)，但它们仅占中国房地产行业总债务的 6.5% 左右。

因此，ING亚太地区研究主管罗伯卡内尔表示，对恒大的系统性风险的担忧“有点过头了”。虽然该公司的债务肯定很大，但 CNBC 指出，恒大确实拥有价值 2200 亿美元的实物资产(土地和建筑物)。诚然，这不足以支付公司的所有债务，但在破产的情况下，它应该足以偿还投资者比公司债券目前以美元计价的 0.25 美元多得多的钱——特别是如果中国人政府出手回购恒大的部分物业。

然而，上述所有似乎都假设破产即将来临，而这场危机还没有结束，因为越来越多的利息到期。

正如《华尔街日报》今天早上所观察到的那样，恒大的“真正考验”最早可能在明天到来，届时该公司应该支付 8350 万美元的美元债券票息。未能按时支付利息将使时钟在 30 天的宽限期开始计时，让恒大有时间摆脱困境，但可能会进一步动摇投资者的信心——以及恒大的股价——。