股息增长投资的目的是选择有增加股息记录的公司。同样重要的是，这些公司能够提供至少跟上商品和服务价格上涨(即通货膨胀)的股息增长。这允许投资者的购买力保持不变或随着时间的推移而增长。

糖果制造商Tootsie Roll Industries(TR3.43%)是一家在提高股息方面有着令人印象深刻记录的公司。算上Tootsie Roll每年3%的股利(因为投资者理论上可以卖出股票股利并获得现金)，它已经连续52年提高了整体股利，使其成为非官方的股利王。

然而，并非所有的股息之王都是投资者应该想要拥有的股票。以下是您最好避免 Tootsie Roll 的四个原因。

1. Tootsie Roll 是一家停滞不前的公司

以其同名的 Tootsie Roll 品牌和 Tootsie Pop 品牌而闻名，Tootsie Roll 近来并没有在新产品发布方面进行创新。例如，该公司在过去五年中仅推出了六款新产品。

这导致过去五年销售额每年下降近 3%，每股收益每年下降 1%。

尽管 Tootsie Roll 的销售额在今年前三个季度同比增长 17.6% 至 3.994 亿美元，但与 COVID-19 大流行之前的 2019 年同期相比，其销售额仅增长了 2.7%。

由于供应链挑战，Tootsie Roll 的净利润率从 2019 年前三季度的 12.9% 下降到今年迄今为止的 11.3%，下降了 160 个基点。净利润率的显着下降，加上 Tootsie Roll 平均流通股数增加了 3%，导致过去两年年初至今的每股收益 (EPS) 下降了 13%，今年为 0.67 美元。

Tootsie Roll 年初至今的经营业绩表明，该公司需要一段时间才能恢复到 COVID-19 之前的水平。乍一看，分析师对未来五年每年 9% 的盈利增长预测似乎很有希望。但值得注意的是，当每股收益同比下降 7.3% 至去年的 0.89 美元时，部分收益增长正在从 COVID-19 反弹。

除非在不久的将来，Tootsie Roll 的产品发布步伐开始加快，否则我实际上认为，即使是去年 9% 的年收益增长也过于乐观了。

2.股权结构创新希望渺茫

当公司文化像 Tootsie Roll's 那样停滞不前时，实现扭亏为盈的最常见手段是来自激进投资者的外部压力。

不幸的是，这可能不会很快发生，因为戈登家族拥有 Tootsie Roll 普通股的大部分总体投票权。

简而言之，没有戈登家族的批准，Tootsie Roll 不会有任何改变。考虑到过去几年缺乏创新，除非家人退居二线，否则一切似乎都不会改变。

3. 安全的红利，但增长前景不佳

Tootsie Roll 去年的派息率为 39%，这意味着派息是安全的。但考虑到公司近年来的增长问题可能会持续存在，我预计股息每年增长不会超过低个位数百分比。

即使加上投资者每年可以出售的年度股票股息以将其收益率提高到 4.1%(1.1% 的现金收益率加上 3% 的股票股息)，我认为这个收益率不足以弥补 Tootsie Roll 的适度增长潜在的。

4.股票明显高估

除了多年来一直困扰着 Tootsie Roll 的缺乏创新之外，在这里购买股票的最大问题是该股票的定价远高于其公允价值。

以目前 32 美元的股价计算，Tootsie Roll 的市盈率为 35.3。就上下文而言，这几乎是糖果行业平均市盈率 20.7 的两倍。鉴于 Tootsie Roll 对未来五年每股盈利增长 9% 的估计与 8.9% 的行业平均水平一致，该股票可以说是在行业平均市盈率附近交易。如果投资者对 Tootsie Roll 可以以溢价估值被更大的竞争对手收购的预期减弱，其溢价的损失可能会导致以该股价计算的重大资本损失。