耐嚼的(NYSE：CHWY)在股市2021年至今表现不佳，似乎一点点奇怪，因为令人印象深刻的增长，其业务。这家在线宠物零售商的股价今年下跌了 18% 以上，这主要是由于对大流行后情况下公司前景的负面看法所致。

人们一直担心 Chewy 能否保持去年的强劲势头。随着大流行的肆虐，宠物父母在 2020 年求助于网上购买宠物食品和用品。Chewy 从中受益，因为其客户数量激增，其产品支出增加。

然而，2021 年早些时候科技股的抛售和令人失望的第二季度财报(9 月 1 日发布)破坏了 Chewy 2021 年的股市势头。但对于希望购买高增长股的投资者来说，这是一个千载难逢的机会公司便宜。让我们看看为什么。

Chewy 没有放缓的迹象

Chewy 的第二季度收入同比增长近 27%，达到 21.6 亿美元。该公司还报告称，与去年同期相比，毛利率提高了 2 个百分点至 27.5%。调整后的息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 为 2330 万美元，比去年增长 50.5%。调整后的 EBITDA 利润率同比增长 20 个基点至 1.1%。

该公司还将本季度的净亏损减少了一半，至 1670 万美元，调整后的净亏损为每股 0.04 美元。华尔街预计销售额为 21.7 亿美元，每股亏损 0.01 美元。Chewy 差一点就错过了这些估计，但值得注意的是，它上个季度实现了强劲增长。

Chewy 还重申其全年收入指引为 89 亿至 90 亿美元，这将转化为比去年增长 25%-26%。此外，该公司调整后的 EBITDA 利润率有望在今年增加 80 至 120 个基点。然而，Chewy 很有可能以更强劲的方式结束这一年。

势头将持续的两个充分理由

Chewy 在第二季度结束时拥有 2010 万活跃客户，比去年同期增长 21%。该公司还报告称，每位活跃客户的净销售额同比增长 13.5%，达到 404 美元。这些指标的增长清楚地表明，即使在解除当前局势限制之后，宠物父母仍继续涌入在线渠道在线购买用品。

数据来源：CHEWY 的季度股东信函。NSPAC = 每个活跃客户的净销售额。

投资者可能担心上个季度客户增长速度放缓。但每位活跃客户支出的增长表明，Chewy 的收入增长不会失去动力。Chewy 上个季度的每位活跃客户 (NSPAC) 的净销售额增长了两位数，该指标在公司历史上首次突破 400 美元大关。该公司在致股东的信中指出，“NSPAC 的同比和连续增长都是公司历史上最大的。”

更重要的是，这个指标有更高的空间，因为耐嚼的客户通常会随着时间的推移在其产品上花费更多。根据公司 6 月份的股东信函：

就上下文而言，我们的客户历来在第二年花费超过 400 美元，而第五年约为 700 美元，第九年则接近 900 美元。因此，我们相信我们未来仍有很大一部分钱包收益需要从我们客户群的重要组成部分中实现。

与此同时，Chewy 上个季度客户增加的相对放缓不应成为投资者的担忧。根据市场研究提供商 Packaged Facts 的数据，这是因为宠物产品的在线销售占美国总市场的 30%。2015 年，美国仅 8% 的宠物产品销售是通过在线渠道进行的。到 2025 年，预计美国 53% 的宠物食品和用品将通过在线渠道进行销售，这表明 Chewy 的潜在市场将继续增长。

此外，Packaged Facts 指出，Chewy 在美国在线宠物产品市场占有 41% 的份额，因此该公司在扩大客户群和利用终端市场增长方面处于有利地位。

买入的好时机

希望以有吸引力的估值购买成长型股票的投资者会喜欢 Chewy，因为该公司的市盈率为 3.9 倍，低于其 2020 年5.6 的市销率。更重要的是，该股可能用不了多久就会恢复其魔力，因为 Chewy 的顶线和底线预计将在未来几年大幅改善。

YCHARTS 对当前财政年度数据的 CHWY收入估计。财政年度从 2 月 1 日开始。

此外，与标准普尔 500 指数3.2 的平均市销率相比，耐嚼股票并不是很贵。值得注意的是，标准普尔 500 指数成分股在第二季度录得 20% 的收入增长，这比 Chewy 注册的要慢。

所有这些都告诉我们为什么 Chewy 可能会成为一项顶级的长期投资。在 2021 年股市表现不温不火的情况下，在股市爆发前买入更多股票，这将是一个好主意。