在石油市场可以说是回到了一个最佳平衡点。9 月 OPEC+ 会议唯一令人震惊的是会议结束的速度如此之快,需求现在正在正常化,平衡正在恢复。在经历了 18 个月痛苦的需求叙述之后,供应风险可能很快成为一个痛点。
评论员经常谈论原油的金发姑娘价格。一种不会太高以至于抑制需求,另一种不会太低而抑制生产。近几个月来听取一些大型石油消费者的意见,很明显,接近 80 美元/桶的做法让他们感到不舒服。与此同时,Covid 下的价格暴跌损害了美国页岩气,并扼杀了对较长周期石油项目的投资。
看看美国就知道了。拜登政府呼吁欧佩克及其盟友加快提高产量的计划,使国内汽油价格高于每加仑 3 美元的关键水平。但与此同时,来自大型石油公司的投资已经枯竭,美国的产量比大流行前的峰值低 200 万桶/天,这为未来的供应敲响了警钟。
难怪欧佩克无视白宫的呼吁,同意在 10 月份以创纪录的时间继续将产量提高 40 万桶/天。拥有 23 个国家的 OPEC+ 集团此前已同意从 8 月至 12 月每月增加 40 万桶/日的产量。大部分证据表明,在可预见的未来,基准布伦特原油价格徘徊在 70 美元/桶左右,而欧佩克增加的石油产量满足了需求的增长。
全球流动性趋势是石油需求的晴雨表,表明呈上升趋势。尽管当前局势的担忧在中国和美国等大消费者中造成了近期的不安,但随着全球经济的复苏,其影响似乎正在减弱。
“全球石油需求继续正常化;标普全球普氏能源资讯在最近的研究中表示,与 Covid 相关的不利因素被今年晚些时候潜在的天然气转换为石油所抵消。
在标准普尔全球普氏JKM,基准为亚洲现货LNG的价格,被评定为$ 19.66 / MMBtu的9月1日,从$ 15.30 /百万英热单位的8月低点反弹。2020 年的这个时候,液化天然气价格处于个位数的中位数。
市场余额
全球原油库存的减少有助于支撑油价到 2021 年的上涨,但即使艾达飓风的破坏仍未完全消除,市场上仍有大量石油涌入。
EIA 的数据显示,截至 8 月 27 日当周,美国原油库存减少 720 万桶,至 4.254 亿桶,使库存比五年季节性平均水平低约 6%。然而,原油库存的下降被汽油库存增加 130 万桶所抵消,目前为 2.272 亿桶,比五年季节性平均水平低约 2%。
但并不是每个人都将五年均值作为衡量市场平衡的有用指标,并且有充分的理由相信仍然存在盈余。
“五年平均值毫无意义。只关注原油库存下降是看涨石油的一个不好的理由,”独立石油顾问阿纳斯·阿尔-哈吉表示,并指出经合组织的消费远期覆盖率仍然很高。
由于 10 月份炼油厂检修旺季,目前需求有所缓和,任何潜在的市场短缺可能最早要等到年底。
供应波动
在被视为石油系统中枢神经的沙特阿布盖克石油设施遇袭两周年前夕,供应的不确定性再次蒙上了阴霾。
伊朗是石油市场的摇摆因素。在美国于 2018 年重新实施制裁之前,伊朗的原油产量高达 390 万桶/天,比现在高出约 140 万桶/天。
与美国和伊朗核协议其他签署国的谈判自 6 月以来一直停滞不前,重启似乎不会迫在眉睫。
Platts Analytics 指出,“供应下行风险表明库存可能会收紧”,如果伊朗无法实现额外的石油供应。
考虑到市场上可用原油的充足性,还有许多其他供应风险也未受到关注。
控制利比亚石油部门的拉锯战重新浮出水面,利比亚石油部和国有国家石油公司之间的争执威胁到这个北非国家 120 万桶/天的产量。
与此同时,美国的飓风艾达又唤起了人们对 2005 年美国飓风冲击导致紧急石油库存释放的记忆。在最近的历史中,飓风一直是美国景观的一个令人不安的特征,尤其是在每年的这个时候。
最后,由于缺乏影响,今年中东地区发生的一些低级别袭击事件在很大程度上被忽视了,但如果库存和闲置产能减少,仍应是一个警告信号。
石油市场相对平静,但问题仍然在于是否正在酝酿另一场字面或隐喻的风暴。
2021-09-28
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