当前局势危机对房地产投资信托基金 (REIT) 并不友好。抵押房地产投资信托基金部门受到追加保证金通知的打击，购物中心房地产投资信托基金被关闭数月。虽然每个 REIT 的收款量都有所下降，但三网租赁 REIT 的表现最好。一个三网租赁 REIT 是STORE Capital(纽约证券交易所代码：STOR)，它是伯克希尔哈撒韦公司的主要控股公司。以下是奥马哈甲骨文喜欢这只股票的三个原因——以及愚蠢的投资者也可能喜欢的三个原因。

三网租赁模式

STORE——Single Tenant Operational Real Estate 的缩写——在 2020 年底拥有 2,634 处房产和 519 位不同的客户。服务行业(餐厅、教育和健康俱乐部)占去年租金的 65%，而制造业和零售业则占了其余的部分。

大多数零售商使用总租赁模式，租户负责支付租金，而 REIT 则承担其他费用。把它想象成一个公寓租赁。但 STORE Capital 的三网租赁模式意味着租户负责零售空间的保险、税收和维护。三网租赁模式面向更稳定的客户，期限通常长达 10 年，包括自动每年增加租金。

由于三网租赁的期限更长，提供它们的公司需要更仔细地审查潜在租户的财务状况。STORE 在这部分业务上花费了大量时间，其承销流程考虑了物业层面的财务状况以及整体企业财务状况。该公司有适当的系统来跟踪实时性能。自 2011 年以来，整个投资组合的信用损失每年仅为 0.3% 左右。这令人印象深刻，因为去年电影院对几乎每个三网 REIT 都是一个很大的拖累。

STORE拥有高度多元化的客户群

STORE Capital 最大的租户包括 Spring Education Group、Fleet Farm 和 Bass Pro Shops——与竞争对手Realty Income(NYSE:O) 相比，这些零售商种类更多，后者专注于一元店和药店。

由于 REITs 拥有大量房地产，因此折旧和摊销成为其净收入的大笔扣除，这往往会低估企业的真实现金流。相反，REITs 使用来自运营的资金(或来自运营的调整资金)作为净收入的代理。STORE Capital 的交易价格为每股调整后运营资金 (AFFO) 的 18.6 倍——低于同样指标的 Realty Income 的 20 倍。在第二季度财报电话会议上，该公司将 2021 年每股 AFFO 的指引提高至 1.94 美元至 1.97 美元之间——比先前的指引增加了 1%，比一年前增加了 7%。

STORE最近增加了股息

STORE Capital 最近宣布将其季度股息提高至每股 0.385 美元。增加的股息为每年每股 1.54 美元，约占公司 2021 年每股 AFFO 指导性的 80%。这种派息率(股息除以每股 AFFO)对于典型公司来说很高，但对于一个房地产投资信托。

STORE Capital 的新收益率为 4.5%，这使得该股票成为希望参与进一步增长的收入投资者的良好投资。STORE 不会成为高手或快速成长者——这根本不是它的商业模式。然而，它会减少可观的收入，并应允许其投资者在晚上睡觉。