比特币(CRYPTO:BTC)是世界上最大的加密货币，在过去三个月里贬值了近 40%。中国对加密货币交易的打击、特斯拉暂停比特币支付以及小型加密货币的兴起都导致了这种抛售。

比特币的下跌也拖累了依赖其增长的公司的股价。让我们研究三只这样的股票——Marathon Digital(纳斯达克股票代码：MARA)、Riot Blockchain(纳斯达克股票代码：RIOT)和Coinbase(纳斯达克股票代码：COIN)——看看为什么它们仍然是风险投资。

1.马拉松数码

在比特币繁荣之前，马拉松是一家专利持有公司。它的主要策略是从其他公司购买专利，然后通过许可协议或诉讼产生收入。

直到去年，马拉松还是一分钱股票。但在过去 12 个月中，其股价飙升近 3,500%，原因有两个：去年 12 月从比特大陆订购了 70,000 台高端 ASIC 蚂蚁矿机，这将使现有矿机数量增加两倍，并在今年 1 月购买了 1.5 亿美元的比特币。它还将自己重新命名为比特币的“纯粹游戏”。

因此，马拉松现在的市值为 32 亿美元，尽管去年仅产生了 440 万美元的收入，净亏损 1040 万美元。它的所有收入都来自开采加密货币。

报道马拉松的三位分析师认为，其今年的收入将增长 46 倍，达到 2.01 亿美元，并实现净利润。这种爆炸性增长可能是由其不断扩大的矿工队伍和不断上涨的比特币价格推动的。

然而，投资者应该对这些估计持怀疑态度，因为马拉松在 2021 年第一季度仅产生了 920 万美元的收入。该季度于 3 月 31 日结束，在比特币大幅下跌之前，因此它在第二季度的收入可能会低得多。这就是 Marathon 股价在过去三个月下跌近 20% 的原因——如果比特币的价格不稳定，股价可能会进一步下跌。

2.防暴区块链

2017 年底，失败的医疗设备制造商 Bioptix 将自己更名为 Riot Blockchain，并宣布将转型为一家主要的加密货币公司。随后，它收购了采矿初创公司 Kairos Global Technology 及其 ASIC Antminers 车队。

与马拉松一样，Riot 突然转变为比特币赌注，让其低价股着火。该股票从重新命名之前的每股约 5 美元上涨至今年 2 月的近 80 美元，但随后随着比特币价格的下跌，股价又跌回 30 多美元。

然而，Riot 的市值仍然为 36 亿美元——对于一家仅产生 1210 万美元收入、去年净亏损 1270 万美元的公司来说，这可以说是一个荒谬的估值。

报道 Riot 的三位分析师声称，随着它实现盈利，其今年的收入将飙升 15 倍，达到 1.79 亿美元。这些估计是基于这样一种信念，即随着比特币价格的上涨，Riot 的近 24,000 名蚂蚁矿机(在最近收购Whinstone 之后)将产出更多的比特币。该公司还计划到 2022 年底将其蚂蚁矿机数量增加两倍以上。

不幸的是，Riot 看起来和 Marathon 一样具有投机性。两家公司都突然更名以利用比特币的热潮，但如果比特币的价格继续下跌，两家公司都没有可行的备用计划。

3. 币库

全球最大的加密货币交易所 Coinbase 于 4 月通过直接上市上市。该股票的参考价格为每股 250 美元，首日开盘价为 381 美元，但现在交易价格略高于 250 美元。

Coinbase 的大部分收入来自交易费用。它的收入在 2020 年猛增 144% 至 13 亿美元，净利润为 3.22 亿美元，而 2019 年亏损 3000 万美元。这些增长率使其比马拉松和拳头更稳固，而股票并没有以今年销售额的 11 倍计算似乎非常昂贵。

然而，Coinbase 的市销率是基于其今年收入将增长 382% 至 62.7 亿美元的预期。Coinbase 年初表现强劲，2021 年第一季度的总收入同比增长 9 倍以上，达到 18 亿美元。

然而，有两件事让投资者远离 Coinbase。首先，目前尚不清楚比特币在 2021 年剩余时间内的价格走势。其次，它在加密货币交易市场面临来自Square、Robinhood 和PayPal Holdings 的激烈竞争。

如果比特币的价格持续下跌，Coinbase 可能会比 Marathon 和 Riot 表现更好——因为它也提供其他加密货币——但它仍然是对波动的加密货币市场的全押赌注。我个人更喜欢投资像 Square 或 PayPal 这样的多元化金融科技公司，它们提供一些加密货币的敞口，而不是像 Coinbase 这样的专用加密货币交易所。