Take-Two Interactive(纳斯达克股票代码：TTWO)在第四财季降低了预期。分析师的普遍预期是，“ Take-Two”在该季度的预订额为6.64亿美元，但广受欢迎的侠盗猎车手和NBA 2K系列背后的公司报告的实际预订额为7.85亿美元。在撰写本文时，该股票目前比上周上涨了14.8%。

在第四财季的财报电话会议上，首席执行官施特劳斯·塞尔尼克(Strauss Zelnick)做出了大胆的预测：“在未来几年中，我们相信我们将建立新的经营业绩记录，甚至超过去年的出色表现。”

CEO们看涨是很正常的，但是有两个原因让投资者对Take-Two的乐观情绪感到兴奋。

1.接受两次喜欢承诺不足和交付过多

Take-Two具有提供保守财务指导的历史。回到2019财年第一季度，Take-Two仅错过了一次盈利预测。对于Zelnick来说，该公司期望在未来几年内取得新的运营业绩记录在这种情况下非常有意义。

但是请记住，管理层并不要求未来的增长保持平稳。

``Take-Two''刚刚公布了2021财年的创纪录订单额35.5亿美元，同比强劲增长19%。但随着大流行期间玩家敬业度激增，该公司预计今年的增长将有所放缓。管理层的指导意见要求2022财年的预订额在32亿美元至33亿美元之间。

但是分析家们并没有购买它。目前，分析师的平均预期为“第二次起飞”的业绩好于管理层的指导，预订额预计为35.1亿美元，同比略降1.3%。

在这一点上，我敢打赌分析师对管理层前景的估计。考虑到2021财年的预订额比管理层在2020年5月发布的原始指导价大约高出10亿美元。而在前一年，Take-Two的实际预订数比原始指导价高出约17%。

2.堆积的释放板

Take-Two计划在2022财年(3月结束)发行21种新游戏。其中包括来自Take-Two的Private Division标签的OlliOlli World和10个免费的手机游戏。

Zelnick在即将发布的版本中还包括专为新游戏机设计的侠盗猎车手5(Grand Theft Auto V)的新版本，他说：“我们对我们的增长轨迹非常乐观。”

为了满足未来对书名的需求，Take-Two正在投资以扩展其开发人员，IT和其他基础架构。

这些投资将在短期内给利润带来压力。该指南要求运营费用在2022财年增长18%，这主要反映了更高的人员成本，股票薪酬支出，以及Play-Dots的加入，该公司是Take-Two于去年被Take-Two收购的。

但是，管理层预计，这些支出将在未来几年内导致业务的进一步增长和更高的利润率。

展望近期，首席财务官莱尼·戈德斯坦(Lainie Goldstein)表示：“我们预计参与趋势将大大高于大流行前的趋势。”Zelnick指出，该公司在过去一年中欢迎许多新玩家加入其游戏，尤其是NBA 2K的玩家参与度，“仍然非常强劲，每天有超过230万用户在玩游戏。”

时间会告诉人们对大流行后健康参与的期望，但是考虑到Take-Two的发布保守的增长预期并为投资者提供超乎市场预期的回报的历史，我会给这支顶级视频游戏股票带来疑问。