在线约会集团Match Group(纳斯达克股票代码：MTCH)最近的股价出现了飞速上涨——在过去 12 个月中上涨了 60% 以上。虽然这一表现的部分原因肯定是该公司稳健的财务业绩，但该股票的估值也大幅上涨。

但是，随着 Match Group 的后视镜中的大量股票上涨，很难不怀疑该公司是否还有一条开放的道路。让我们看看 Match Group 是否可以从这里继续提供超越市场的回报。

约会行业

在深入研究 Match Group 的股票之前，了解其基础业务及其运营的行业非常重要。

Match Group 最初是在母公司IAC/InterActiveCorp(纳斯达克股票代码：IAC)下创建的，目的是将公司的所有独立约会网站合并为一个实体。今天，在 2019 年正式脱离 IAC 后，Match Group 作为一家独立的上市公司运营，拥有数十个在线约会品牌。

虽然约会已经存在了几个世纪，但直到最近，婚介才开始变得越来越数字化。今天，大约 40% 的异性恋关系是从网上开始的——这是十年前的两倍。

火柴组有一些优势

具体到火柴集团，公司的规模呈现出几个主要的竞争优势。

在网上约会中，用户往往会去任何能找到最有潜力的伴侣的地方。这意味着拥有最大现有用户群的应用程序往往更容易吸引新用户——也称为网络效应。由于 Match Group 是两个最受欢迎的约会应用程序——Tinder 和 Hinge——的所在地，该公司继续扩大其用户群，即使花费更少的购买它。

作为参考，四年前，Match Group 第一季度的平均订户数量增加了 800,000 多人，为此将其收入的 36% 用于销售和营销费用。相比之下，Match Group 最近一个季度的用户群增加了大约 120 万人，并且只需将其收入的 22% 用于销售和营销。这种网络效应应该有助于 Match Group 随着其持续增长而产生更大的利润率。

但不仅仅是公司的规模给了它优势。火柴集团的企业集团式企业结构也为公司创造了利益。随着 Match Group 将新子公司纳入其旗下，这些公司能够将人力资源、法律和会计等管理费用转移给母公司。拥有这个集中的后台办公室为整个 Match Group 创造了成本协同效应。此外，新子公司还能够通过利用 Match Group 旗下其他约会应用程序的专业知识和最佳实践来加速自身发展。

是不是买晚了?

Match Group 目前以 50 倍以上的价格对尾随 12 个月的自由现金流进行交易。虽然乍一看肯定是溢价，但管理层认为，由于公司的竞争优势，从长远来看，它可以达到 40% 的营业利润率。作为参考，火柴集团 2020 年的营业利润率仅为 31%。

但对于 Match Group 来说，不仅仅是盈利能力的提高是好兆头。自公司分拆以来，它每年的复合收入都以两位数的百分比增长，这一趋势没有放缓的迹象。根据公司对 2021 年的财务展望，管理层预计来年收入将增长 15% 至 19%。

因此，尽管 Match Group 的前瞻性回报可能不像一两年前那样有吸引力，但该公司稳步增长的营业利润率和持续两位数的收入增长使未来前景依然光明。