由于 5 月 28 日宣布的全国全面封锁，马来西亚政府证券 (MGS) 4y30y 曲线的收益率曲线到 5 月底按月 (mom) 飙升 1 个基点至 15 个基点。

马来西亚评级公司(MARC)周三表示，长期收益率曲线也受到当前局势感染激增的影响，并提高了对进一步财政刺激措施的预期。

“MGS 收益率也受到通胀压力加剧的压力。马来西亚 4 月消费者物价指数同比上涨 4.7%(3 月：1.7%)，”它说。

5 月初，MARC 表示 MGS 开始呈现积极势头，第一周收益率全面下降。

在当前局势案件增加和 MCO 3.0 推出的背景下，本地投资者的避险情绪支撑了需求。

5 月 5 日，10 年期 MGS 的收益率跌至 3.03%，为两个月来的最低水平，并且在马来西亚央行 5 月货币政策委员会会议召开之前。

国家银行将 OPR 维持在 1.75% 的决定对 MGS 几乎没有影响，正如人们普遍预期的那样。

“然而，MGS 沿着腹部收益率，直到曲线的长端在接下来的几周内开始因陡峭的偏见而飙升。由于 2021 年第一季度实际 GDP 增长强于预期以及开斋节假期前交易清淡，收益率走高。”

随后，每日国内 Covid-19 确诊病例开始上升到前所未有的水平，导致要求更严格的流动性措施的呼声越来越高，并提高了对进一步财政刺激措施的预期，从而推高了长期收益率。

5 月 28 日，宣布了全面的全国封锁，使 MGS 收益率曲线进一步陡峭。

到 5 月底，当 4y30y 曲线上的收益率按月飙升 1 个基点至 15 个基点之间时，较短端的收益率下降了 5 个基点至 6 个基点，因为全国范围内的全面封锁恢复了鸽派押注。

3 年和 10 年 MGS 的收益率最后报为 2.31% 和 3.24%(4 月：2.37% 和 3.15%)。

月度交易量减少至 333 亿令吉(4 月：429 亿令吉)，因为投资者在 6 月美联储联邦公开市场委员会会议之前观望等待未来缩减计划的具体线索。

MARC 表示，至于公司债券，其 5 月收益率涨跌互现。由于通用 AAA 收益率沿 3y10y 曲线普遍下降 1 个基点至 5 个基点，投资者整个月都采取了防御性头寸。

与此同时，较低评级区间的收益率普遍较高，尤其是 A 评级区间。通用 AAA 和 AA 级频谱的信用利差普遍收紧，尤其是 5 月份的 5 年和 7 年任期。

这主要是由于 MGS 产量激增。然而，由于国内市场避险情绪高涨，通用 A 级公司债券的信用利差已经扩大。

本地债券市场方面，5 月份连续第 12 个月录得外资净流入为正，但动能较小。

“这是自去年 9 月以来最低的月度增速。外国总持有量增加 19 亿令吉(4 月：+64 亿令吉)至 2479 亿令吉，相当于未偿还本地债券总额的 14.7%(4 月：14.8%)。

“从 2020 年 5 月至 2021 年 5 月的累计流入量为 621 亿令吉，而 2010/2011 年全球金融危机后时期为 679 亿令吉。

“外国对本地债券的需求放缓是由于担心美国会出现缩减恐慌、通胀预期上升以及马来西亚宣布全面封锁导致财政前景恶化并增加债务供应压力，”它表示。

MARC 还指出，5 月份的外国资金流入主要是由流入 MGS 的资金支持(+ 24 亿令吉)。

外国持有的 MGS 达 1,917 亿令吉，相当于未偿还 MGS 总额的 41.1%(4 月：41.0%)。

“年初至今，流入本地债券市场的累计外资净流入达 250 亿令吉(2020 年 1 月至 4 月：-174 亿令吉)，超过 2020 年的外资流入总额 183 亿令吉。

“与此同时，从 2020 年 5 月至 2021 年 5 月的累计流入量为 621 亿令吉，与 2010/2011 年全球金融危机后在大规模量化宽松计划下的 679 亿令吉相当。

它说：“这是历史上最长的月度连续外国资金流入。”