当前，国内金融形态越来越丰富，金融脱媒也越来越彻底，新的形势让为数众多的中小企业获益良多，行业内呼声很高的“融资难”得到一定程度的缓解。

在缓解“融资难”的同时，“融资贵”也受到各方关注，中小企业融资成本高居不下，往往超出甚至高于其自身盈利水平的几倍。除了资金对接，不管是以债权的形式注入的资金，还是以股权形式注入的资金，中小企业仍面临缺乏中高层管理人才、无力购买管理系统、缺少对接全国市场的资源和渠道等发展中的实际难题。

为切实帮助中小企业解决发展难题，冠群驰骋于今年四月全面推出“债股结合”战略模式。据悉，冠群驰骋一直专注于服务中小微企业，此次战略的提出，是凭借多年经验，经过可行性研究与体系结构设计等多重探索的成果。

风险错配结合成本错配——“债股结合”背后的风控价值

“高风险高收益”是金融行业对中小企业的普遍看法，中小企业受到自身条件的限制，信用等级较低，往往会被要求提供较高的资金回报。实际情况是，中小企业一方面具有经营水平和盈利水平不确定性、对外部环境(如经济环境和竞争环境等)的高敏感性、企业持续经营的不确定性等“高风险性”;另一方面又具有高速成长性、高价值无形资产、超额毛利率、轻资产模式等“不确定性”。

交易双方对长短期融资成本、收益、风险的不同期望和承受能力为“债股结合”的产品铺垫了市场空间。债股结合，或者说投贷联动，就指通过股权投资和贷款相结合的方式向企业提供全方位的融资服务，通过股权的参与降低企业短期内较高的贷款成本。

简单来说，“债股结合”模式本身就是风险错配和成本错配的产物，在这一模式下，要求保障债权部分的相对安全性以及股权部分的相对收益性。冠群驰骋首席风控官钱静波在谈到产品设计时指出，“债股结合”产品存在的本身就是一种风控价值创造的产物。

与此同时，冠群为“债股结合”产品配套全方位的增值孵化服务：包含管理输出服务，人才输出服务，渠道输出和资本运作输出服务等。为企业提供优秀的管理人才，协助企业提高内部管理和控制能力;帮助企业进行渠道拓展，品牌宣传;加快企业转型升级，提高企业兼并和资本运作包装能力，创新性解决企业的发展问题。可以说，“债股结合”能够为企业做的不仅仅是资本输出，更是融汇资源拓宽渠道。

直面债股并行的双重挑战——“债股结合”风控为先

“债股结合”模式将债权对接的相应业务和股权对接的相应业务整合在一起，业务主体更加多元化，产品环节更加复杂。为了确保债权业务和股权业务在同一个产品中并行呈现、良性运作，如何创新地发挥风控价值，将成为“债股结合”首要面对的挑战。

在传统债权业务中，风控管理集中在整体周期的把控上;相比而言，传统股权业务的风控流程更加倾向于“融投管退”流程中的“投”和“管”的环节，存在的相对风险较大，预期收益更高，不仅仅要进行详细的尽调流程，更需要在股权业务完成后对目标企业进行相应的资源输出。

对“债股结合”模式而言，股权、债权业务风险交集聚合，股权的业务的不确定性和相对高风险性会传递至债权业务，增加对债权业务的安全性要求。

因此，在“债股结合”模式中，冠群对相关抵押品、高管担保等债权业务的方方面面都提出更加严格的要求。冠群将传统风控估值的收益法和成本法做为基础，整合六年服务中小企业的经验，引入四大会计师事务所的德勤作为合作助力方，定制化设计了多种适用于“债股结合”的收益法和成本法。

在股权方面，冠群驰骋根据目标企业的实际经营状况和资本实力，对企业进行有针对性的尽调流程和深入分析，且输出多种专业服务，如管理咨询、法律咨询、内审内控渠道等。于此同时，冠群以资源和服务的形式入股，将入股比例控制在8%至20%的范围内，之所以如此，一方面是为了协助企业做一些管理和业务的拓展，另一方面是为了不打消作为企业经营者的中小企业主的积极性。

“冠群做‘债股结合’不是闹着玩的，是以相对比较严谨和科学的方法在做这件事。”钱静波在谈到“债股结合”产品背后的风控价值时如是说。

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