(经观东西)专访瑞士再保险首席经济学家：通胀不会制约全球复苏

为应对新冠疫情冲击，去年来各方纷纷推前所未有的大规模刺激措施自救。尽管重疾当用猛药，但其副作用也在显现。

超宽松政策环境下，全球通胀警报正在拉响，并成为不少国家经济复苏过程中的主要担忧因素。瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼(Jerome Jean Haegeli)近日接受中新社记者专访时预计，通胀不会制约整体复苏，但由于全球经济韧性有所降低，风险仍在潜滋暗长。

短期内宽松政策难以改变

最新数据显示，6月份美国CPI同比增长5.4%，超过市场预期。“通胀正成为全球普遍关注的问题，并引发市场广泛担忧。”安仁礼预计，今年所有主要市场通胀率将高于去年，美国今明两年通胀率都将高于2%的目标。由于重新开放导致消费支出加速，可能造成经济过热，加剧通胀风险。

他分析，更高通胀率既是政策选择，也是各政府采取扩张和激进财政货币政策以应对疫情冲击的结果。政府重新制定财政规则，向家庭和企业提供规模空前的直接转移支付以应对疫情冲击，同时采取宽松货币政策，提供有史以来最低的信贷门槛；央行亦表示，只要满足经济恢复增长需要，将容忍由此产生的通胀压力。

安仁礼认为，到2023年底前，全球主要央行将依然对通胀持温和立场。预计美国全年通胀增速将达到3.7%，并在年内见顶；中国全年通胀压力可控，预计全年CPI增速为1.7%，低于3%的政策目标。

他表示，鉴于发达市场主要央行预计将容忍更高通胀，短期内延续宽松货币政策与积极财政政策立场不会改变，经济仍将得到有力支撑，因此不会制约全球经济复苏态势。

疫情降低全球经济韧性

新冠肺炎疫情至今，一些经济体陷入困境。据安仁礼介绍，据瑞再研究院评估，应对疫情的政策措施使2020年全球经济韧性比2019年降低近20%。展望未来12个月，新冠肺炎疫情相关的新发展可能是全球经济复苏面临的主要下行风险。

他表示，新变异毒株的出现可能迫使各国重新采取封锁措施，抑制经济复苏态势。鉴于当前经济增长也得益于规模空前的政策刺激举措，如果实体经济复苏不及预期，或央行开启货币政策正常化(缩减购债规模)时点早于预期，全球金融风险或将上升，经济增长可能因此放缓。“我们认为全球经济增长面临下行风险的可能性约为20%。”

安仁礼还提到，尽管当前全球财政刺激措施总量史无前例，但其中只有4%投入了可持续基础设施领域，这一比例在2008年全球金融危机时期是16%。作为推动经济增长的关键因素之一，基建项目可以创造更多就业岗位、提高交通联通度、直接推升生产力，但眼下各方对可持续基建方面的投资远远不足。

中国发展思路使世界受益

全球复苏进程中，中国名列前茅。今年上半年，中国经济同比增长12.7%，实现稳定恢复。安仁礼认为，今年中国经济增速将达到8.3%，延续强劲复苏态势。与发达国家相比，中国货币政策空间更加充裕，有助于抵御外部冲击。

他表示，下半年中国经济将主要受益于投资和消费的持续恢复。在投资端，鉴于上半年地方债发行节奏相对较慢，下半年债券发行规模将显著提速，这将带动固定资产投资稳健增长。疫苗接种快速推进则有助于稳固中国防疫成果，促进以境内旅游为代表的服务业回暖，从而带动整体消费增速持续恢复。

值得一提的是，尽管经济增速排在前列，但如今中国对增长质量和可持续性的重视程度显然更高。安仁礼表示，这正是全球各国应采取的正确发展策略。这种着眼于长远的发展思路有助于改善经济结构、推动经济向可持续发展模式转型、提升应对外部冲击能力，从而使全球各国受益。