对于Appian(纳斯达克股票代码：APPN)来说，这是疯狂的一年。低代码软件开发平台的股价去年飙升，从2020年初到2021年2月的回报率达到500%的峰值。原因是什么?空头挤压——当交易员押注一家公司时，通过购买更多股票来平仓，这可能导致股价快速上涨。

不过，Appian 在 3 月和 4 月遭受重创，与其他高涨的科技股一起大幅下跌。一度，它比历史高点下跌了约 70%。但自 2021 年初以来，卖空兴趣再次稳步上升，从 1 月份约 7.5% 的已发行股票卖空到撰写本文时的近 12%。Appian 是一个在日益重要的 IT 领域中不断发展的企业。由于上个月股价一直在上涨，看起来另一次空头挤压可能正在进行中。这就是为什么对于那些拥有更长前景的人来说买入该股票的原因。

快速的应用程序开发，自动化经济就绪

Appian 正在通过其低代码软件开发平台帮助推进自动化。它是低代码领域的领导者之一，但面临来自Microsoft、salesforce.com和 Mendix(西门子的子公司)等公司的激烈竞争。

为了增强其能力，Appian 于 2020 年初进入了 RPA(机器人流程自动化)领域。 RPA——可以训练完成表单填写和数据输入等任务的软件机器人——已经成为人们关注的焦点行业先驱UiPath(纽约证券交易所代码：PATH)在今年春天首次公开募股。与其可加快应用程序开发的低代码平台相结合，Appian 及其新的 RPA 功能是一项强大的技术产品，可帮助企业应对目前的一些严重问题，包括劳动力短缺、远程员工和某些经济领域的通货膨胀。

尽管与一些财力雄厚的同行竞争，但 Appian 不仅仅是坚持自己的。2021 年第一季度财务更新包括总收入同比增长 13% 至 8890 万美元(特定于云订阅的收入增长 38% 至 3910 万美元)和自由现金流从负 4.1 美元改善至负 330 万美元100 万美元(不包括其新 RPA 软件的 610 万美元购置成本)。

Appian 并不是周围增长最快的业务，但它是一个具有巨大潜力的小型业务，已被证明能够避免被重量级同行压垮。随着世界走向数字化运营，Appian 拥有光明的未来。

一个真正荒谬的估值?

那么，为什么对 Appian 如此短暂的兴趣呢?这一切都与估值有关。随着股价再次上涨(Appian 自 5 月初的低谷以来上涨了 70% 以上)，该公司的市值目前为 93 亿美元。在 2021 年 3 月底收回 2.55 亿美元的现金、等价物和长期投资时，Appian 的定价似乎是完美的，过去 12 个月收入相当于企业价值的 29 倍。它也还没有盈利，尽管这主要是设计使然，因为该公司正在大力投入以最大限度地扩大扩张。

但是像这样做空一只股票——即使它根据基本面定价过高——是危险的。Appian 仍在增长(预计第二季度云订阅增长将至少同比增长 40%)，拥有充足的现金且没有债务，并且多年来在筹集额外资金以支持其扩张方面做得很好(它去年夏天通过出售近 200 万股新股筹集了超过 1 亿美元的现金)。此外，鉴于目前商业世界的动态，Appian 拥有额外的增长杠杆，其低代码和 RPA 平台使企业能够简化运营并提高盈利能力。这是一家小公司，手头有所有现金，它可以立即将增长推向更高的档次。

因此，Appian 可能会再次出现短暂的挤压。但是，如果您是长期投资者(意味着您在考虑五年或更长的时间范围内购买该公司)或者您正在考虑长期首次购买，那么空头挤压是没有什么可过度关注的和。如果管理层认为合适这样做，它可以像去年夏天那样利用更高的股价筹集更多现金，以支持进一步的增长(有机的或通过另一项收购)。如果股票确实从短暂的挤压中反弹，我不打算出售我的任何头寸。Appian 的长期潜力比以往任何时候都更强大，随着这家严重做空的科技公司继续走高，我很高兴与此同行。