昨日，在线旅游老大哥携程发布2014年第四季度财报，其在连续盈利多年后，十年来首次出现单季度亏损。国内在线旅游企业财报已全部出炉，艺龙、途牛、去哪儿等集体处于亏损状态。

上市后携程首次亏损

2013年年初，携程创始人梁建章回归，重新掌舵携程。随后，2013年第二、三、四季度，净利润增速摆脱其回归前的低增速和净利下滑。但从去年一季度开始，在营收仍然维持较高增速的同时，净利润连续三季度同比减少。去年第四季度，携程出现上市十多年来的首次净亏损。

财报显示，2014年第四季度，携程总营业收入为人民币20亿元，同比增长32%。归属于携程股东的净亏损为2.24亿元，而2013年同期为2.61亿元的净利润。

不过去年全年，携程仍然是整体盈利的状态，这与在线旅游行业的其他公司纷纷亏损仍有区别，但降幅较大。2014年全年携程总营业收入为78亿元，相比2013年增长36%。归属于携程股东的净利润为2.43亿元，相比2013年下降76%。

为何营收仍然保持不小的增速，但净利润急转直下，甚至跌入亏损线？财报数据显示，原因来自不断加大的投入。

2014年第四季度，携程的产品开发费用为7.89亿元，同比大幅上升137%，全年增幅为86%。2014年第四季度销售与市场营销费用也超过7亿元，同比上升88%，全年上升74%。携程董事会主席兼CEO梁建章不久前表示，未来1、2年，市场份额是携程最重要的目标。为此，携程将继续投入10亿元应对市场价格战。

劲旅咨询总经理魏长仁表示，作为中国最早的在线旅游企业之一，携程拥有几乎最为丰富的业务线。但众多的业务线及多年行业老大的地位也导致了携程组织机构庞大，少了创新激情，这对于互联网企业是“致命缺陷”，以致于在2012年左右面对艺龙价格挑战及去哪儿快速崛起时，才会显得应对乏力，这也成为制约携程继续向前发展的重要阻力。

而梁建章的回归将携程带向了“第二程”，将“大公司变成小公司”，让携程重新焕发生机，提升了携程的效率以及市场竞争力。但也让携程遭遇了新的“成长烦恼”即亏损。因为这些小团队的成长，都需要依靠携程的财务作为支撑。当携程的收入无法支付不断高速增长的运营成本时，亏损就是必然的事情。

魏长仁认为，几大重要在线旅游企业陷入全面亏损状态，烧钱抢市场仍将会是在线旅游市场未来一段时间的主旋律。

在线旅游仍处利润换份额阶段

在携程加大投入的同时，竞争对手也没有松懈。

几个数字可以一窥究竟。单就第四季度而言，艺龙总运营支出(包括服务开发、销售和营销以及总务和行政总支出)同比增长25%，在净营收中所占比例为127%，高于去年同期的96%。途牛运营费用为2.38亿元，同比增幅高达210.9%。去哪儿网运营成本支出为10.49亿元，同比增长更高，达248.57%。

由于投入的不断加大，携程出现首次季度亏损，去哪儿出现年度净亏损超过总营收等局面。大家仍如此加码投入的原因，仍然是看上去已多年红海的在线旅游行业，在线渗透率仍有待提高。

企鹅智酷发布的报告显示，携程在一二三线城市的在线渗透率均超过30%，去哪儿网超过20%，而同程、艺龙、途牛则徘徊在10%左右。对比之下，相对更成熟的美国市场在线渗透率超过50%。

劲旅咨询总经理魏长仁认为，现在依然是利润换份额的阶段，因为渗透率还不够高，在线旅游企业仍在加大投入力度，只有这样，产出才会更高。