目前投资者最大的担忧之一是，在 当前局势 危机更激烈的阶段表现特别出色的公司将无法与其大流行之后的销售额相提并论。去年 2020 年 3 月崩盘后，这些顺风将这些表现优异的股票推至极端高位。现在，他们正在回馈大部分收益。

Costco Wholesale(纳斯达克股票代码：COST)在整个 2020 年的销售额增长好于平均水平。但即使美国疫苗接种率上升，这家仓储俱乐部零​​售商也没有恢复到它在出现之前通常报告的个位数百分比增长率当前局势。在截至 5 月 9 日的 2021 财年第三季度，Costco 报告销售额同比增长 22%。

多在实体店购物，少在网上购物

该报告于 5 月 27 日发布，延续了令人印象深刻的季度业绩。调整后的可比销售额增长 15.1%，客户流量增长 12.5%。另一方面，电子商务销售额增长了 38%(不包括外汇)。尽管仍然令人印象深刻，但与上年同期以及随后几个季度的 66% 在线增长相比有所放缓。人们更频繁地返回商店，对送货的依赖程度降低。这可能意味着他们在商店购物时库存更多。投资者应该密切关注这种动态对公司的影响，但至少到目前为止，Costco 正受益于店内购物的复苏。

Costco 也变得更有利可图，部分原因是它与流行病相关的费用减少了。在这份最新报告中，当前局势 的成本从 2020 财年第三季度的每股 0.47 美元降至每股 0.09 美元，从而帮助每股收益同比增长 46%。

与往常一样，会员续约率约为 90%，会员费占总收入的 2%。

Costco还能坚持多久?

超过 20% 的销售额增长对于 Costco 来说是不寻常的，但这段强劲的时期可能还没有结束。尽管其核心业务仍然强劲，但其在大流行期间低速运行或完全关闭的辅助业务的收入正在回升。

通货膨胀也在抬头。在第二财季电话会议上，首席财务官理查德加兰蒂估计通胀将对本财年产生 1% 至 1.5% 的影响，而在第三季度电话会议期间，他将该预测范围扩大了一倍多，达到 2.5% 至 3.5% .这可能会导致该公司第四财季出现通胀，因为它提高了价格。

尽管发布了惊人的报告，但 Costco 的股价在发布后立即小幅下跌。这种反应可能是由于该股票的高估值——在过去几个月里，它升至近 40 倍的追踪收益——以及投资者认为 Costco 将无法维持其目前的势头。

但该公司作为拥有价格实惠产品的重要零售商的地位意味着它可以在不利的情况下表现良好，事情就是这样发生的。但现在不要寻找减速的增长。

进一步的增长机会

Costco 存在长期增长机会，尤其是在门店数量方面。该公司今年将开设 21 家新店，并计划在未来五年内每年增加 20 至 25 家。Galanti 表示，该连锁店每年可以支持 35 家新店，但它喜欢慢慢来。这确保了未来几年持续稳定的增长。

该公司于 2019 年 8 月在中国开设了第一家门店，在第三财季末，Galanti 估计该门店有 400,000 名会员。该公司计划在未来两年内在该市场再开设两家门店。

随着美国和其他国家的经济继续复苏，辅助业务仍未达到大流行前的水平，这为 Costco 提供了另一个销售增长动力。

综上所述，很明显 Costco 可以在短期内保持其出色的表现，使其在大流行后的环境中比以往任何时候都更加强大。