中国上市公司市值管理研究中心昨日发布《2014年A股市值年度报告》(下称《市值报告》)和《2014年A股市值管理行为年度报告》(下称《行为报告》)。《市值报告》显示，2014年A股市场市值总规模达到37.11万亿元，超越2007年创出的历史最高纪录。以市值规模计，A股市场已超过日本，成为仅次于美国的全球第二大证券市场。

与此同时，去年我国GDP为63.65万亿元，以37.11万亿元的A股股票市值计算，我国证券化率达到58.3%；而2013年的证券化率仅为40.1%。

A股市场跃出“20万亿陷阱”

《市值报告》提出，继2007年实现A股总市值从不到9万亿元跃升至30多万亿元之后，A股市场长期沉陷于低迷之中，市值规模一直在20万亿上下徘徊不前。2014年A股市值规模的长足增长标志着中国证券市场经过多年蓄势，终于成功跃出“20万亿陷阱”。

根据《市值报告》，去年A股市值增长与上市公司的市值规模有密切关系，规模越大增长越多，市值规模500亿元以上的大型(500亿至1000亿元)、特大型(1000亿至10000亿元)和超特大型公司(10000亿元以上)，虽只有103家，占A股上市公司的3.97%，但它们在2014年共实现A股市值增量71366.6亿元，占增量总额的53.58%。

市值增长大户中，去年增幅超过100%的上市公司多达350家。

《市值报告》分析，以所有制分类，2014年央企表现分外夺目，当年央企上市公司市值出现了明显增长，年增量达到5.91万亿元。截至去年底，地方国有企业市值总量达到9.97万亿元，创出近10年新高。

以行业分类，去年以前普遍不被市场看好的行业，如金融(尤其银行)、房地产、与房地产相关的建筑业、金属工业、非金属矿业等“冷门”行业市值都有了较大幅度的增加，而过去被认为抵御经济周期波动能力强而受追捧的医药、食品、文娱等“热门”行业，市值增长在2014年相对较为低迷。

仍需特别警惕伪市值管理

《行为报告》分析提出，多数上市公司2014年的市值管理水平有所提高，建设市值管理制度的积极性有所焕发，用好各种市值管理行为的精准性有所改善，同时股权激励继续受到青睐，2015年上市公司需对伪市值管理特别警惕。

根据《行为报告》，截至去年末，共有682家A股公司陆续推出了股权激励，2014当年披露股权激励计划的上市公司多达154家，员工持股计划也吸引多家上市公司关注和试水。

去年A股市场再融资、并购重组也异常活跃，年中再融资数量几乎同比增加一倍。1216家上市公司当年发生并购案例，同比增加42.39%；发生并购事件2141次，同比增加82.84%；计划交易金额超过1.2万亿元。同时，并购重组对上市公司市值增长的效益明显。

该报告同时对去年A股增减持情况进行了归纳分析，提出2014年A股增减持呈现出五大显著特点：

一是沪深两市1284家公司重要股东和高管合计减持2218亿元，319家公司合计增持816亿元，双双创下A股历史新高；二是前10大“减持王”，市值均出现越减越涨；三是沪深两市高管合计减持套现641亿元，创历史之最；四是计算机、券商和化工行业减持最多；五是保险资金引领增持潮，银行板块增持最多。

《行为报告》认为，增减持活跃，特别是减持数量大增且相关公司市值大涨，为市值管理提出了新课题。

《行为报告》提出，2015年上市公司需对伪市值管理特别警惕。2014年12月19日，证监会新闻发言人通报了证监会对涉嫌操纵中科云网、百圆裤业等18只股票的涉案机构和个人立案调查。2014年以来，市场操纵行为出现了三类新变化、新特点，其中之一即为：出现以“市值管理”名义内外勾结、通过上市公司发布选择性信息配合等新型手段操纵股价的案件。

该报告提出，证监会就严打市场操纵执法、对伪市值管理如此大规模“点名”，尚属首次。对此，上市公司应高度警惕，市值管理也需要辨别真伪，去伪存真。