因受到通胀高企、资本外逃、经济增长停滞等方面的影响，近期几个金砖国家纷纷对本国货币政策做出了大调整，以应对当前经济困境。

然而，由于这些国家经济状况复杂、积重难返，其政策调整的有效性尚待考验，未来对于货币政策的调整难度可能也将进一步加大。

俄罗斯南非加息战通胀

俄罗斯央行25日意外宣布，将基准利率(7天回购利率)由此前的7.5%上调50个基点至8%。这是今年俄央行第三次加息。

俄央行当天在一份声明中说，此次上调基准利率的主要原因是消费价格指数增长过快、通胀风险加剧。声明还强调，如果未来通胀水平继续走高，央行将采取进一步加息措施。

俄央行公布的数据显示，截至6月底，消费者价格指数同比增幅达7.8%。

据法新社报道，自西方国家对俄采取制裁措施以来，市场恐慌情绪蔓延，俄罗斯商业景气指数下滑、资本外逃严重。据悉，俄罗斯今年上半年资本净流出高达800亿美元。资本外逃导致卢布贬值加剧，进而推升了通胀水平。

受乌克兰局势拖累，卢布对美元汇率较年初下跌13%以上。

英国资本经济公司首席经济学家尼尔·谢尔令指出，尽管俄央行称此举是出于通胀风险的考虑，但很显然这是在欧美出台新制裁政策之前为了限制资本外流而先发制人的行为。

他表示，如果乌克兰冲突升级，卢布进一步承压，不排除俄央行将利率提高至10%或以上。

不过，尽管提高利率能保障投资者得到更高回报，从而有利于抑制资本外流，但此举也将抑制经济增长，因其提高了企业和消费者的借贷成本。

据悉，俄罗斯今年二季度国内生产总值同比增长1.2%，去年则增长1.3%，远低于近10年间大部分时候的5%至10%的增长率。国际货币基金组织24日也下调2014年俄罗斯经济增长预期至0.2%。

同样面临这种两难境遇的还有南非。南非储备银行17日宣布上调基准利率25个基点至5.75%，以缓解通胀压力。今年5月，南非消费者价格指数同比增幅高达6.8%。

但另一方面，由于受制于制造业持续疲软、财政支出控制和资本回流等因素影响，南非经济增速已连续两年放缓。在此情况下，继续上调利率势必对经济增长造成一定负面影响。南非储备银行已将该国2014年的经济增长预期从2 .8%调降至1.7%。