Chewy(NYSE:CHWY)是一家专注于为宠物主人服务的纯电子商务企业。该股票于 2019 年上市，从那时起，股价一直跑赢大盘，从每股 22 美元的初始发行价上涨至撰写本文时的约 84 美元。由于其专注的产品和扩展到新的产品线，该业务正被宠物主人迅速采用——这一趋势在大流行期间加速了。

让我们看看 Chewy 是否具备成为下一个伟大的电子商务股票所需的条件。

什么是耐嚼?

该公司成立于十年前，其目标很简单，即通过其在线商店提供宠物可能需要的各种商品和服务，从而成为宠物主人的主要购物目的地。它具有三个主要产品类别：消耗品、硬件和其他。消耗品类别主要用于食品和零食，占 2021 财年第一季度总销售额的 68%。

Chewy 最受欢迎的功能之一是 Autoship，如果客户按计划订购并定期交付，它可以为客户提供折扣。现在，超过 69% 的总销售额来自 Autoship 计划，这些客户也可以通过公司的 Connect With a Vet 远程医疗服务免费获得有执照的兽医(稍后会详细介绍)。

硬货是玩具、碗和其他配件等非食品类商品，而另一部分包括其自有品牌的食品和零食、猫狗以外的动物产品以及其医疗保健计划。截至最新的季度报告，其他收入占公司业务的 15.8%，是其三个部门中增长最快的。

财务看起来很强劲

随着 当前局势导致向电子商务的重大转变，Chewy 的业务势头强劲。在第一财季，净销售额同比增长 32% 至 21.4 亿美元，上年同期增长 46%。净利润率为 1.8%，该业务产生了 5950 万美元的自由现金流。该公司目前拥有 1,980 万活跃客户，同比增长 32%，同期每位活跃客户的净销售额(按年计算)增长 8.7% 至 388 美元。

与亚马逊和其他第一方在线零售商一样，Chewy 的利润率很低。然而，第一财季毛利率从 23.4% 扩大至 27.6%。随着规模的扩大利润率是股东希望在未来几年及以后继续下去的事情。

所有这些数字都表明，客户似乎喜欢 Chewy 提供的产品，因为他们每年在公司上花费更多。这导致 Chewy 过去 12 个月的收入从 2019 财年第一季度的 38.8 亿美元增长到仅仅两年后的 76.6 亿美元。管理层指导本财政年度的销售额为 89 亿至 90 亿美元，这意味着即使该国许多地区的 COVID 限制有所放松，公司的快速增长仍可以继续。

进入新的业务线

Chewy 寻求推动这种持续增长的一种方式是进入宠物食品、零食和配件以外的新产品类别。其当前最大的举措是 Chewy Health，其中包括其所有的医疗保健和药房产品。客户现在可以使用非处方药、在线兽医咨询和处方(称为 Petscriptions)。Chewy Health 现在拥有超过 7,000 家诊所和兽医合作伙伴。

Chewy Health 将有助于让客户再次访问该公司的网站和移动应用程序，它还可以帮助建立 Chewy 的护城河，使其成为最全面的在线宠物产品，即使是亚马逊和沃尔玛等零售巨头也无法匹敌。

但是估值呢?

Chewy 目前的市值为 348 亿美元。根据 2021 财年 90 亿美元的收入指导，该股票的远期市销率为 3.9。它没有产生稳定的利润，因此投资者很难以传统的收益倍数对公司进行估值。但从其毛利率来看，投资者不应期望该业务的收益或现金流利润率特别高，即使在到期时也是如此。

考虑到这些因素，Chewy 的估值似乎不算太贵，但也不便宜。如果您相信该公司可以继续从每年在美国花费在宠物上的 1000 亿美元中获得更多收益，那么它的领导地位将使该股票成为令人信服的买入。另一方面，如果您怀疑 Chewy 能否长期保持其增长轨迹，请保持观望。