据彭博社报道，2021 年首次公开募股 (IPO) 市场火爆，2021 年上半年募集资金近 3500 亿美元，创下历史新高。

LegalZoom.com(纳斯达克股票代码：LZ)在最近的 IPO浪潮中包括在内。该法律服务平台于 6 月 30 日上市，IPO 定价为每股 28.00 美元。到首日交易结束时，该股已上涨 35%。

LegalZoom 成立于 20 年前，并试图在 2012 年上市，然后撤回其发行。既然已经上市，这家公司是否值得投资?让我们深入了解业务以找出答案。

商业模式

LegalZoom 专注于让普通人可以访问拜占庭式的美国法律体系。其在线平台提供负担得起的自助服务选项，如果需要更多帮助，它可以将客户连接到公司的律师网络。

虽然 LegalZoom 的产品可供个人消费者使用，但其客户群主要是拥有多达 50 名员工的小型企业。这些客户是 LegalZoom 的主要收入驱动部分，这是有充分理由的。小型企业通常负担不起内部律师的费用，但他们仍然必须满足许多法律和监管要求。

该公司帮助小型企业起步(称为企业组建)并满足持续的法律需求。它的客户可以为一次性服务支付固定费用，称为交易，或者注册每月订阅以获得经常性的好处，例如会见律师。该公司还收取将潜在客户发送给许多第三方的费用——例如，簿记服务。公司将这些第三方称为合作伙伴。

LegalZoom 的收入细分如下：

数据来源：LEGALZOOM。YOY = 年复一年。

订阅占公司 2020 年收入的近一半，这是一个积极的发展，因为它们提供了可预测的经常性收入流，并且比 LegalZoom 的交易服务提供更高的毛利率。今年第一季度，超过 60% 的小企业客户购买了一年订阅。

去年合作伙伴收入下降，因为该公司决定停止一些不符合其战略的合作伙伴安排。

最近的成功

其小型企业客户的重要性意味着 LegalZoom 的企业组织数量是一个关键指标。该公司去年下达了 378,000 份业务组建订单，高于 2019 年的 292,000 份。业务组建占去年交易量的 40% 以上。

LegalZoom 的增长战略很简单。它向小企业推销以获取新客户并保持其业务形成数量。从那里，它鼓励这些新客户采用订阅计划或为其他服务付费，例如税务顾问(去年推出)。该公司打算将其服务扩展到对小型企业很重要的几个领域，例如工资单、会计，甚至通过合作伙伴关系进行网络托管。

到目前为止，该策略正在奏效。LegalZoom 2020 年的收入增长了 15.2%。其第一季度收入同比增长 27.3% 至 1.346 亿美元。

本季度自由现金流也增长了 43.2% 至 2850 万美元，而毛利率增长了 0.5 个百分点至 67.3%。该公司预计毛利率将随着时间的推移继续增加，因为它在其在线平台中引入了更大的自动化，并且其订阅收入份额将扩大。

虽然 LegalZoom 报告了强劲的业绩，但其资产负债表远非理想。截至第一季度末，该公司拥有 1.412 亿美元的现金和等价物，但有 5.146 亿美元的债务。也就是说，管理层打算使用其部分 IPO 收益来偿还这笔债务余额。

最终判决

LegalZoom 可以为潜在股东提供很多服务。它已经经营了几十年，在那段时间里，该公司已经建立了一个由合作伙伴和律师组成的生态系统。它在美国所有州提供服务，提供一个平台，可以驾驭每个州的法律复杂性。LegalZoom 受益于不断增长的美国在线法律服务市场。行业规模从 2011 年的 43 亿美元扩大到 2020 年的 85 亿美元。

但即使收入增长在 2021 年及以后是可持续的，也不要指望 LegalZoom 成为增长最快的股票。它现在过分依赖业务结构。如果公司能够继续增加订阅和合作伙伴收入，以减少其对交易业务这一部分的依赖，LegalZoom 就可以产生更可靠、利润率更高的收入。管理团队正在寻求做到这一点。

小型企业总是需要高质量的法律帮助，LegalZoom 正在很好地为他们服务。对于能够承受近期 IPO 可能伴随的高估值(截至撰写本文时股票的交易价格是2020 年收入的近 16 倍)可能伴随的波动的投资者来说，这只IPO 股票是值得买入的。