PNB：TP以180卢比，来自Currentlevel的32％
时间：2021-07-06 15:01:19
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在过去两个月的24％矫正后，我们认为增量风险奖励再次转向PNB。我们调整的账面估值为0.55倍的MAR-19本书因素，以7900亿卢比的总压力与5540亿卢比（FY17）充分捕获任何资产质量风险。近期供应较低的覆盖率较低的覆盖率为41％，但普照的批量写入NPAS的额外股票提供舒适性/升级。子公司现在贡献了33％的PNB估值，并将继续达到收缩价值。我们维持我们的TP为RS 180，基于0.8倍的MAR-19书，并意味着从当前水平达到32％。虽然我们以前认为从NPA的分辨率的街道期望很高，但最近的24％的更正，我们认为现在的预期更加现实。我们考虑到违约60％的损失，系统贷款增长仍然是5％Y-O-y的贫血，并与MCLR迁移相结合意味着PPOP压力将继续为公司银行（包括PNB）。
我们在5月17日下降期间突出显示，PNB在2017财年的大型一次性收入将不会重复，因此我们在2018年/ 19亿元人民币125亿卢比/卢比的PPOP中的比例为1.1亿卢比。无需依赖此类一次性收入，我们预计最终FY-FY-FY19F的ROE为10％。
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