股指从6月12日5178.19高点直落几盘跌至7月3日3686.92点。截至7月3日，14个交易日内上证综指累计下跌28.64%，深证成指累计下跌32.34%，创业板指下跌33.19%。

一场前所未有的“救市”行动正在进行中。股指连续三周暴跌，在屡放大招均不见成效的局面下，管理层本周末再出救市大招终于让市场眼前一亮。前一天证监会刚刚表态，7月将减少IPO发行数量，仅隔一天，28家公司的IPO就被暂缓。

与此同时，在证监会的组织下，证券公司和基金公司的代表也上演总动员，齐聚一堂商讨大计。各自的救市方案也于昨天紧急出台。此次的组合拳能否立竿见影，剧情能否从此扭转，周一见。

重磅发布

28家公司暂缓IPO发行

监管层再度祭出“救市”大招，昨天晚间，市场传出，新股上市全线推迟。监管层昨天给各家投行等中介机构发送邮件表示，要求各个已经获得批文待上市的企业以“近期市场波动较大”为由暂缓后续发行工作，预案披露的预计发行时间将进行相应的调整。

而值得注意的是，在7月3日证监会举行的例行记者会上，证监会发言人刚刚才表示将缩减7月IPO的发行规模和家数。

公告显示，年内第九批IPO于6月24日获批，新获批的28家新股已经有10只新股于本周五启动了申购程序，另外，下周市场原本还将有18只新股展开申购。

按照监管层的要求，在此之前获得批文的企业，还没有发行的全部暂停，已经发行缴款未挂牌的，都将退款，挂牌期限则将无限期延后。而本周五申购新股全部退款，申购款将在下周退回至投资者账户。

7月4日晚间，上交所网站公布了安记食品、读者传媒、思维列控、道森股份、乾景园林、邦宝益智、博敏电子、桃李面包、中新科技、井神股份等10家公司暂缓发行的公告。

深交所网站也刊登了高科石化、万里石，三夫户外等18家公司暂缓发行的公告。

28家公司公告均表示，因市场波动较大，出于审慎考虑，发行人暂缓后续发行工作。原披露的发行时间表将进行调整。

各方行动

券商

1200亿投资蓝筹股ETF

2015年7月4日，21家证券公司老总亲赴证监会参加讨论会议，会议由证监会主席肖钢亲自主持。会议除了分析当前股票市场形势，对我国资本市场发展充满信心之外，大家还一致表示，坚决维护股票市场稳定发展。最终，21家券商拿出了具体的救市方案。

首先，21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。据了解，这部分资金将于下周一11点前到位。

第二，上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

第三，上市证券公司将积极推动回购本公司股票，并推进本公司大股东增持本公司股票。

最后，按照证监会发布的《证券公司融资融券业务管理办法》等相关规定，完善逆周期调节机制，及时调整保证金比例、担保证券折算率、融券业务规模等相关指标，在风险可控的前提下尽量平稳地做好客户违约处置工作。

基金

高管申购自家基金并持一年

昨天下午，25家基金公司聚集一堂商讨救市方案。会议公布了三条救市方案：首先，基金公司打开前期限购基金的申购，为投资者提供更多选择。

此外，把握市场机遇，加快偏股型基金的申报和发行，并根据基金契约规定，完成新增资金建仓。

第三，参会的基金公司董事长和总经理纷纷承诺：积极申购本公司偏股型基金，并至少持有一年以上。资本市场与国际命运紧密相连，盲目杀跌盲目追涨都是危险的行为，基金业协会数据显示，尽管市场经历大幅调整，截至7月3日偏股型基金累计净值平均增长仍达31.87%。同时，偏股型基金份额大幅增长，近两周以来仍呈现整体净申购状态。

证券业协会

倡议券商维护市场稳定

中国证券业协会昨天向全体证券公司发出倡议书强调，当前，改革开放红利继续释放的趋势没有改变，宏观经济企稳向好的势头没有改变，市场流动性总体充裕的基本面没有改变，居民大类资产配置的格局没有改变，资本市场持续改革开放的进程没有改变。股票市场过快上涨和下跌，都不利于市场稳定健康发展，证券公司作为市场主要参与者，必须主动承担责任，团结一致，众志成城，全力维护市场稳定。

中关村上市公司协会

277家上市公司倡议不减持

中关村上市公司也加入到此次维稳A股市场的大军当中。中关村上市公司协会于7月4日发布了《关于维护资本市场稳定发展的行动倡议》，倡议协会277家上市公司积极采用大股东增持、公司回购、高管暂不减持等措施，稳定股价。

协会倡议，大股东、上市公司和市场投资者三方是利益共同体，更是责任共同体。在法律、法规允许的范围内，将积极采用大股东增持、公司回购、高管暂不减持等措施，抓住投资机遇，稳定股价，切实维护全体股东的利益。

中金所

防范和打击蓄意做空行为

中国金融期货交易所3日通过其官方微博通报了近期股指期货市场交易情况，称“短线投机气氛加剧”。为抑制短线过度交易，决定对沪深300、上证50、中证500股指期货合约按照报单委托量差异化收取交易费用，拟于8月1日前组织实施。中金所将优化相关合约及交易规则，进一步加强市场异常交易监管，对各合约交易量、持仓量前50名的客户进行重点排查，防范和打击蓄意做空行为，严厉查处市场操纵等违法违规行为，维护市场正常交易秩序。

权威解读

救市组合拳针对性强

国金证券首席策略分析师李立峰认为，本周末“救市”组合拳针对性强，为政府“救市”政策点赞!之前市场强烈呼吁的救市措施，主要包括“暂停IPO”与“真金白银”的现金去维稳市场，这两块重量级救市政策本周末一一打出，可见政府救市的决心与力度之大，诚意满满，针对性极强;此外，一方面暂缓IPO，很大程度上缓解了对二级市场资金需求端的压力;另一方面鼓励中长线资金入市，倡导证券公司以自由资金申购ETF基金，向二级市场资金供给端“输血”。

李立峰强调，周末的救市政策组合拳，从资金供给与需求端双管齐下，很大程度上解决了本轮市场下跌的根源，即“资金面需求与供给端不匹配”的困局，预计接下来A股市场寻底的过程或有反复，但离本轮市场底部区间已经不远。

遏制市场非理性因素

针对证监会昨天再次出台的救市新政，长城基金宏观策略研究总监向威达表示，此次证券公司拿出合计不低于1200亿元用于投资蓝筹股ETF，对于市场来说资金量并不算大，而且暂缓IPO也只能解决目前市场上短期资金压力。

向威达强调，目前市场显示出非理性的特征，应该马上遏制，管理层还是应该陆续出台一些包括平准基金的实质性利好来解救市场。

评论

政府救市不代表国家兜底投资者逢喜勿忘投资理念

中国证券业协会4日发布消息称，21家证券公司4日召开会议，决定以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，并承诺上证综指4500点以下自营股票不减持。昨晚，上交所公布安记食品等10家公司，深交所刊登万里石等18家公司暂缓发行公告。28家公司公告称，因市场波动较大，出于审慎考虑，发行人暂缓后续发行工作。

如何应对股市变盘，一直存在两种对立声音。一种声音认为，政府应采取更果断措施救市，“为民接盘”。另一种声音认为，在非大蓝筹的各板块市盈率普遍偏高，股市明显存在严重泡沫的情况下，股市震荡回调属于正常市场现象，监管者无须因股市动荡强加干预，而应站在中立立场，既不必托市，也托不起市，否则有可能导致股市应该推动的改革倒退。

这两种对立意见各有其理，但即使是最坚决的市场主义者也须承认:当市场失灵时，干预必不可少。那么股市是否存在失灵现象?答案毋庸置疑。这一轮牛市行情中，失灵无处不在:对2万亿融资和5000亿配资组成的杠杆只靠保证金和券商评估实施管理，对大股东减持缺少合法规制，对以重组等形式炒概念讲故事无法预警，对期指特别是中证500股指期货的做空效应认识不足，管理失于生硬，等等。从指数看，似乎是近三周的大幅下挫让股市的结构性弊端集中爆发，但回头来看，其积累过程在股指上升阶段既已完成。区别只在于，股市上升期的失灵以间歇性的形态体现，而股市下行期则以集中性形态体现。

让市场按自有规律行事，只适用于市场正常时。但市场出现失灵症状时，甚至是在要么狂热要么涣散的“两极”运行时，政府焉能坐视?更何况，在资本市场加入杠杆之后，能否正常运转，直接牵连着金融体系是否稳定，牵连着上市企业直接融资机会是否会堵塞，牵连着普通投资者的财产性收入甚至金融秩序稳定等一系列大局。

因此，当下的问题不在于政府该不该出手救市，而在于用什么样的方式介入进来。无论是暂缓IPO、建立平准基金还是券商投资蓝筹股ETF，关键在于既要让行政手段发挥出非常时期的非常作用，也要尽可能遵循市场规律。一方面，需要对在股指上升期已显露的弊端进行持续改革，减少风险因素。比如，对现货和期货市场交易时间不对等及其他机制性问题加以改进。另一方面，要清晰告诉市场投资者，政府救市不代表国家兜底，政府重在解决机制性问题，投资者则须克服投机心理。需要明确，恢复市场信心，修复市场指标，非一日可以完成。

总之，各类被市场称为“救市”的政策和措施，是市场处于非常时期的非常之举，从长远看，股市的制度弊端才是政府治理的主要目标。持之以恒地进行改革，股市才能跳出大起大落、两极运行的怪圈，健康发展。