4月，阿里巴巴旗下上海招财宝上线四只票据理财产品，年化收益率达到5.8%至6.5%。5月，新浪微财富发布“微财富金银猫票据”收益率高达8.8%，产品不到10分钟即售罄。8月苏宁和京东也推出票据理财产品，上线数分钟皆呈现“已抢光”的状态。与此同时，银行系也纷纷推出类似产品

一个新型的产品正在搅动理财江湖。

在余额宝收益率逐步走低之时，互联网票据理财产品异军突起，在“低风险高收益”的口号下，甫一亮相年化收益率达到8.8%，其销售也保持着秒杀的速度，火爆异常。

记者获悉，在线上市场取得一席之地后，互联网票据理财平台纷纷在全国范围内展开了线下网点争夺战。互联网票据理财网点将在国内多半省份落地。

不过，在大幅扩张之时，其背后仍有诸多因素为外界所忽视。行业经营困境和无监管的状态也使其发展面临诸多不确定性。

票据理财产品“应运而生”

互联网票据理财产品为市场所关注，源自大流量理财平台的推广。

4月，阿里巴巴旗下上海招财宝金融服务信息有限公司宣布成立，当月便上线四只票据理财产品，年化收益率达到5.8%至6.5%。5月新浪微财富也发布一款票据理财产品——“微财富金银猫票据”收益率高达8.8%，产品不到10分钟即售罄。

8月苏宁和京东也纷纷推出票据理财产品，上线数分钟皆呈现“已抢光”的状态。与此同时，银行系也纷纷推出类似产品，如民生电商也在7月推出了此类产品E票通，市场反响亦是火爆。线下票据行业多年“老兵”上海富商金融公司也顺势推出了“票据客”平台。

但在此前少为人知。

互联网票据理财产品的兴起源自银行承兑汇票市场上的结构性问题。目前银行承兑汇票市场中，分为票面金额超过500万的大票和低于500万的小票两个群体。

真正能够提前在银行贴现，盘活企业自身资金的主要是大票，小票则很难。而中小企业往往是小票的持有主体。

“原因主要是票面金额虽不同，但是操作流程，如验票等手续却是同样的，因此银行贴大票的动力更足。而小票只能窝在手里持有到期，或者背书转让，否则就是找票据中介了。”金银猫公司市场部于珊表示，这也导致很多中小企业有很强的小票变现盘活的需求，而与此同时，投资者对于理财产品需求极度旺盛，因此，互联网票据理财产品通过直接平台质押票据的方式，平衡了两者的需求。

互联网票据理财产品模式是由融资企业将所持有的银行承兑票据作为质押，约定收益或者将收益权让渡，打包成理财产品，由投资者投标。对于投资者而言，最低1元起投，到期由开具承兑汇票的银行兑付，兑付款作为投资者本息的还款来源。

互联网金融平台一般从企业直接拿票，同时也可以在票据中介和银行拿票。目前从相关产品收益率来看，从5.5%至8%之间。

“在此种模式中，投资者可以获得理财收益，中小微企业可以获得融资，互联网金融平台可以获得信息服务费用，各方利益达到了均衡。”另一家平台公司网银在线相关负责人表示。

整个市场中，有招财宝、金银猫、网银在线、票据客、投储在线等诸多新兴互联网公司参与，也有银行系的产品，如平安小票通以及民生电商E票通等。

“从事互联网票据业务需要一定门槛，必须在各个环节如票据真假、收取、兑付等方面有较深的从业背景，因此规模不一定会一哄而上。”投储在线创始人周少华表示。

收益率迷局

5月份初登新浪微财富的金银猫票据理财产品收益率一度高达8.8%，市场对于此类产品的收益率与安全性的讨论从未间断。

知情人士透露，这只是一个营销手段，不过此类产品收益率仍十分有竞争力。互联网票据理财产品收益率此前主要在7%附近波动，高收益率是由于各种促销或者补贴因素所致，过高的收益率并非其本色。

整体看，不同平台有着不同的收益率水平。从民生电商到互联网金融平台，其产品收益率也从年化5.5%至7.5%之间不等。

“同样的产品收益率却有近2%的价差，是由于票据贴现市场割裂造成的。”周少华表示。

他认为，由于互联网金融平台主要集中于小票的质押业务，且多半是各地中小银行承兑，因此年化收益率较银行体系相关产品略高。

因此，以大票质押为主的产品收益率会在5.5%附近，而以小票质押的产品收益率会在6.5%附近。

近期以金银猫为代表的互联网平台公司整体上产品收益率都在走低。“刚刚上线的时候，真是收益率整体在7%附近，现在正在逐步走低，或许稳定在6.5%附近是个较为稳定的状态。”金银猫市场部经理于珊表示。

“目前小票的整体收益率水平在6.5%至6.8%附近，如果整体高于7%的年化收益率会有不少问题。”一银行人士透露。

票据客总裁洪其华表示，票据收益率也是上下波动。比如年底、年中等关键时间点，贴现利率都会很高。

近期，为了满足部分投资者对于高收益率的要求，互联网平台公司还推出了以商业承兑汇票作为质押的“商票产品”。

由于商票收益率较银行承兑汇票高，因此可以满足对于较高投资收益的需求。

“我们现在用于质押的商票一般都是有银行保函的，仍有较强的安全系数。”于珊表示，金银猫公司正是看中了这点，才率先试水商票类理财产品。