建行此次将发行的二级

资本债券为15年期固息品种，在第10年末附有条件的发行人赎回权，发行规模为200亿元；农行将发行的是10年期固息品种，在第5年末附有条件的发行人赎回权，发行规模300亿元。

上周，工行和中行分别发行了200亿元、300亿元的二级资本债券。半个月内，四大行扎堆发债颇为罕见。据Wind统计，包括建行、农行将发行的债券在内，今年以来已挂网公示发行公告文件的商业银行二级资本债券合计达19只，发行总额达2134亿元，已接近2012年2240.20亿元的全年发行规模。历史上商业银行次级债券发行量峰值出现在2011年，为3132亿元，其次为2009年的2681亿元。不过，仅就前八个月来看，今年商业银行次级债券发行规模已处在历史同期最高位附近。

目前商业银行发行的二级资本债，被视为旧式次级债的升级版，主要增设了减记条款等内容，部分债券还设置有本息递延支付或利率跳升及其他赎回激励机制。银监会在2012年6月发布的《商业银行资本管理办法(试行)》中，对银行资本提出了更高的监管要求，重要内容便是从今年起发行的次级债券必须含有减记或转股条款，否则将被视为不合格资本工具，无法计入监管资本，从而不能起到提高资本充足率的作用。

去年1月1日起，该资本管理办法开始实施。不过，由于诸多原因，去年商业银行次级债券发行额仅为17亿元。在沉寂一年后，今年以来银行再度掀起发行次级债券的浪潮，凸显出商业银行正面临日益加重的资本补充压力。

去年，工、农、中、建四大行曾先后披露了各自的新型资本工具融资计划，计划发行总额接近2900亿元。市场人士认为，年内不排除四大行继续发行二级资本债，毕竟目前已公告发行的债券名称中多带有“第一期”等字样。

事实上，前述资本管理办法还要求，后续商业银行需逐步将存量旧式次级债券从监管资本的计算中扣除。分析人士表示，原有大量的商业银行存量旧式次级债被逐年扣除，将进一步增加商业银行的资本补充压力。在股权融资面临较大市场压力的背景下，预计发行二级资本债券仍将是商业银行补充资本来源的重要渠道。

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