金佰利(纽约证券交易所代码：KMB)陷入困境。这家拥有 Kleenex 和 Huggies 等热门全球品牌的消费品巨头，在大流行对必需品的需求激增之后，其增长大幅下滑。消费者并不急于购买家庭维护用品，他们花时间在他们的填充食品储藏室工作。

与此同时，从燃料到纸浆等投入品的所有成本都在上升，这意味着即使销量下降，公司也必须提高价格。

在与华尔街分析师的电话会议上，首席执行官 Mike Hsu 及其团队解释了为什么这些挑战迫使金佰利的短期前景连续第二次下调，即使更广泛的增长前景依然光明。

让我们来看看财报电话会议的三个亮点。

1. 短期疼痛

Kimberly-Clark 3% 的销售额下降幅度低于管理层在 4 月份的预期。核心问题是美国市场的有机销售额下降了 11%，原因是与去年相比，消费纸产品的需求下降。人们仍在处理他们的卫生纸和纸巾库存，这也使得预测需求率变得更加困难。“[组织] 的下降明显超出了我们的预期，”许说。

该公司的另一个重大挑战是商品、运输和劳动力价格的上涨。这些提振对本季度的收益和盈利能力造成压力，并迫使管理层在需求放缓的情况下提高价格。这个问题的一线希望是它是一个全行业的问题，应该会在未来几个季度内自行解决。

2. 亮点

Kimberly-Clark 的结果并不全是坏的。由于销量强劲，其发展中市场的销售额有所增长。该公司在中国和巴西的主要尿布细分市场中超越了宝洁公司(纽约证券交易所代码：PG)。而其面向企业的专业部门，在“希望工作”疫情高峰期暴跌后正在反弹。“尽管近期面临挑战，但我们的业务仍有很多亮点，”许说。

这些胜利让管理层相信，2021 财年下半年的整体业务将显示出改善的结果，即使反弹的速度将比原先预期的要慢。

3.降级还不错

高管们连续第二次下调了对 2021 年的展望，现在认为今年有机销售额略有下降，收益受到更大打击。影响第二季度的大部分压力将持续到下一或两个季度。

尽管预测较弱，但投资者可能会在第四季度开始看到增长迹象。届时需求应该会趋于正常，其最新的价格上涨将生效。

这些价格上涨可能会加剧金佰利的销量挑战，但管理层认为这种情况不会发生。高管们表示，相反，到秋季和初冬的几个月，该业务的基本面应该会有所改善。“我们认为影响本季度的主要因素并未反映业务的基本健康状况，”许说。

投资者将在几个月后知道这一预测是否有点过于乐观，就像金伯利-克拉克公司 4 月份的前景一样。