富国银行(纽约证券交易所代码：WFC)最近的表现令人印象深刻。这家大型银行的股价在 10 月底一路下跌至 21 美元，然后反弹。以周五的价格计算，它们的交易价格约为 47 美元，大约是 2020 年 1 月的水平。推动该股回升至大流行前水平的大部分原因似乎与该银行在监管问题上的进展以及巨大的成本有关管理层为了使其效率与同行更接近而采取的储蓄计划。

但一个看似被忽视的因素是银行很快可以从其储备中释放多少资金，这可能会真正推高未来几个季度的收益。

第 1 天 CECL 储备

2020 年初，大多数大型银行采用了新的当前预期信用损失 (CECL) 会计方法，这彻底改变了贷方准备资金以弥补贷款损失的方式。在旧的会计制度下，银行将根据导致他们相信借款人可能无法满足其付款时间表或满足其贷款条款的事件来留出这些准备金。但在 CECL 下，银行必须更具前瞻性，一旦贷款进入资产负债表，就必须为损失做好准备。结果是银行不得不提前加载他们的准备金。

当——就在他们做出改变后的几个月——大流行来袭时，这变得非常重要，迫使银行为潜在的贷款损失准备数十亿美元，主要是由于危机带来的经济不确定性。CECL 可能放大了那些所需准备金增加的规模。

然而，正如我们现在所知，贷款损失并不像最初预计的那么严重，这主要归功于联邦刺激计划、贷款延期以及其他帮助许多借款人渡过危机经济困境的措施。现在，许多银行正在从其准备金中释放大量储备金，大多数机构可能会将其准备金水平降低到接近 CECL 实施后的水平——但在大流行震撼美国经济之前。

这可能使富国银行显着受益，因为与大多数同行因 CECL 增加储备不同，富国银行的总储备水平——也称为信用损失准备金 (ACL)——走向相反的方向。

资料来源：银行盈利资料

CECL 实施后，富国银行的 ACL 总额减少了 13 亿美元，而大多数同行的增长相当可观。现在，这是有充分理由的。CECL确实迫使银行增加信用卡贷款准备金。因此，拥有大量信用卡组合的摩根大通和花旗集团不得不大幅增加准备金以满足新标准。富国银行拥有该集团中最小的信用卡组合。

与此同时，虽然听起来可能有悖常理，但在实施 CECL 后，大银行在很大程度上减少了为商业贷款预留的准备金。富国银行是该国最大的商业贷款机构之一，在其大银行同行中拥有最大的商业贷款组合。

富国银行表示，在采用 CECL 后，它将其专门用于商业贷款的 ACL 减少了 29 亿美元，以反映“由于合同条款的限制，合同期限较短”。

现在，我确实对富国银行的整体储备减少有一些疑问。美国银行——该集团的另一家主要商业银行——在实施 CECL 后仅将其商业贷款准备金减少了 3.86 亿美元。虽然准备金计算相当复杂，但富国银行的商业贷款组合并不比美国银行大多少，所以它减少了这么多商业贷款准备金有点奇怪。

大量发布的潜力

如果我们快进到今天，由于当前局势，富国银行的 ACL 增加了很多——从 CECL 实施后的 0.90% 增加到 2021 年第一季度末的 2.09%。

富国银行的总贷款余额在过去一年中下降了很多，但该银行并没有随着下降而降低其 ACL。净贷款冲销——反映了不太可能收回的债务，并且很好地代表了实际贷款损失——处于历史低位。管理层在该银行第一季度财报电话会议上指出，本季度末 ACL 仍存在大量不确定性，但也表示信贷质量的趋势好于预期。

该银行在第一季度确实释放了超过 15 亿美元的准备金，但其中 7.57 亿美元与该银行出售其学生贷款组合有关。第一季度末，富国银行的 ACL 超过 180 亿美元。请记住，该银行第一天的 CECL 储备金为 91 亿美元。由于学生贷款簿不再是等式的一部分，它的目标现在可能会更小。

现在，我认为任何银行都不希望在短期内(如果有的话)恢复到第一天的 CECL 准备金水平，因为银行总是会留下一点缓冲来应对不确定性。但大多数机构似乎认为，只要没有任何疯狂的事情发生并且事情保持积极的趋势，他们就会接近那一天的水平。

同样，我不知道我是否一定同意富国银行第一天的 CECL 数字和以前一样低，但如果该公司正在回到那个大致的附近并且其信用质量继续像以前一样趋势，它看起来像该银行有数十亿美元的准备金尚未释放。

巨大的盈利潜力

一旦银行对净冲销和贷款增长的新准备金进行核算(如果有的话)，准备金释放将作为负准备金重新计入损益表。他们实际上增加了利润，而不是蚕食利润。富国银行首席执行官查理沙夫最近在一次会议上表示，人们应该会看到该银行第二季度业绩中的储备金大幅释放。

假设银行在未来几个季度释放 50 亿美元或 60 亿美元或更多。这是很多钱回到底线。该银行在 2020 年的净收入仅为 33 亿美元，即使在 2018 年和 2019 年的年收入超过 200 亿美元时，这种规模的释放仍然很重要，因此它们确实可以推动今年的收益更高。