北京时间8月26日，美联储主席耶伦参加了杰克逊霍尔全球央行年会。耶伦表示，最近数月形势令加息可能性增大。美国经济正朝着美联储两大目标前进，国内生产总值(GDP)增速足够推动劳动力市场继续改善。《华尔街日报》称，耶伦暗示未来几周到几个月内可能加息。接下来的关注重点是8月的非农就业数据。

耶伦讲话后，美国股市先是从高位回落，但此后继续攀升。美元波动，先上涨后下跌，然后再上涨。

对市场冲击不大

耶伦表示，自上次美联储官员们调整了对经济、失业率、通胀的预期之后，美联储内部对经济数据的前景展望较为稳定。她表示，官员们预计实际GDP会温和增长，劳动力市场进一步改善，通胀在未来几年内升到2%。基于对这些数据的预测，美联储认为以缓慢速度加息是合适的。美联储官员们对未来经济的预期与加息决策高度相关，如果预期恶化，他们可能会按兵不动。《华尔街日报》报道指出，如果美联储在9月不加息，那么今年还有两次议息会议，一次是在11月美国总统大选之前，另一次是在12月。耶伦这次的讲话表明，如果9月不加息，那么美联储可能在11月和12月两次会议中的一次选择行动。

商务部研究院美洲与大洋洲研究所副所长、研究员周密对国际商报记者表示，全球经济迄今为止尚未走出颓势，美国经济近期比年初有所好转，不过尚未完全进入上升周期。但美联储加息预期增强，耶伦表态延续其一贯主张，在经济表现达到一定指标后继续推动升息。“迄今为止，此类指标尚未达到。加之基于上次美联储加息引起市场强烈反应的考虑，美联储可能会在关注外部市场反应上更为谨慎一些。总体上股市和债市对耶伦的表态预计已有相对稳定的预期，不会受到太大的冲击。”周密说。

在中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室副研究员曹永福看来，耶伦讲话较为中性，耶伦认为美国经济运行较为平稳，劳动力市场不断改善，未来加息的概率有所增大，但并没有释放出特别强的加息信号。“耶伦讲话减少了市场预期的不确定性，带有‘靴子落地’的效应，因此美国股市有所上升。”

耶伦讲话引猜测

耶伦不少讲话内容是围绕“未来受到冲击时，美联储如何行动”这一话题展开的。通常，美联储会采取降息措施来刺激借贷、投资和支出，但是当利率处于低位时，美联储没有太大空间降息。耶伦表示，未来如果遇到冲击，可能会重新采取资产购买的方式来压低长期利率，同时承诺将采取低利率。其他工具如调节美联储支付给银行的准备金利息也可能将是长期采取的政策。

在曹永福看来，更值得关注的是耶伦对美联储政策工具和美国中长期经济前景的判断，她认为美联储应该未雨绸缪，为未来可能出现的经济衰退准备政策工具。“这意味着尽管目前美国经济增速有所放缓，但仍然需要加息，只不过加息的节奏将非常缓慢、谨慎。”“耶伦指出，长期联邦基金利率预期将保持在3%左右，将大大低于1960年～2000年联邦基金利率的平均水平7%，这将是观察美联储未来政策动向的重要基准。”曹永福认为。

也有观点认为此次耶伦的讲话态度非常不明确。麦格理银行策略分析师魏茨曼表示，耶伦的讲话其实什么都没表达，对原先认为今年将加息1次的看法可能没有带来任何改变。魏茨曼还认为，耶伦的讲话暗示了今年仍将加息1次，但12月是最有可能的加息时点。