为规范上市公司重大资产重组相关行为，上海证券交易所在整合多项规则的基础上发布《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》。《指引》将“重组传闻”纳入监管，并强化了对“失败式重组”的监管力度。

据了解，《指引》吸收整合了前期已发布的八项重组信息披露备忘录及重组股票异常交易监管相关通知，将其合并为一项规范性文件。

《指引》共分八章，除总则、附则外，按照重组进程设置重组传闻及澄清、重组筹划及停牌、交易核查、重组方案披露、重组终止和重组实施等六章。

为保护中小投资者知情权和参与权，《指引》要求上市公司停牌期间尽可能详尽地披露重组进展，尤其是停牌期间的相关重要节点。

针对上市公司重组期间往往出现“谣言满天飞”的情形，《指引》要求上市公司应及时关注公共媒体或市场出现的重组传闻，及时向控股股东和实际控制人进行确认。

强化对“失败式重组”的监管力度成为《指引》的另一大亮点，董事会和相关中介机构被要求对失败原因有详细说明并召开投资者说明会。

统计显示，2014年沪市有160余家上市公司相继进入重大资产重组停牌程序，平均停牌时间达到两个半月。上交所方面表示，由于停牌期间仍会发生大量的公司运作和信息，上市公司有必要及时告知投资者，以明确市场预期，避免因信息不对称导致的投资者尤其是中小投资者利益受损。

据悉，去年12月底，ST贤成和借壳方青海春天曾在上交所交易大厅召开媒体说明会，对市场质疑青海春天冬虫夏草纯粉片的相关问题进行了回应和沟通。上市公司首度尝试重组过程中的“互动式”信披，受到投资者的认可。

业界评价认为，《指引》强调对重大资产重组过程的事中、事后监管，淡化事前监管，体现了“放松管制、加强监管”的新型市场理念。

今年年初，上交所已将上市公司监管模式由辖区监管转换为分行业监管。房地产、石油天然气、煤炭三个行业的信息披露指引已发布，目前上交所正着手制定零售业和电力行业两个行业信息披露指引，预计将于一季度内正式实施

业界认为，种种迹象表明，资本市场的监管重心有望逐渐下移，而交易所层面的监管正努力向以问题为导向的“医生式监管”转变。